中航高科600862：航空新材料業務增長穩健Q1業績表現符合預期

報告要點4月23日，AVIC高科發布了2022年第一季度報告報告期內，公司實現營業收入11.55億元，同比增長16.64%實現凈利潤2.91億元，同比增長22.74%投資要點:航空復合材料交付量同比持續增長，增加公司利潤:分部來看，1航空新材料一季度產品交付量持續增長，該板塊實現營業收入11.34億元，同比增長17.11%，歸屬于上市公司股東的凈利潤3.09億元，同比增長18.52%2.機床設備業務受疫情影響交付減少，該板塊實現營業收入1632.89萬元，同比下降36.27%，由于期內費用減少，板塊同比減虧總體來看，公司一季度保持穩定增長，業績符合預期且伴隨著盈利能力較高的航空新材料業務占比上升，公司利潤增長大于收入增長預計2022年公司將實現營業收入45億元，利潤總額8.93億元目前完成進度分別為25.67%和32.59%，一季度完成度可觀此外，根據公司財務報表，截至報告期末，公司應收賬款約22.7億元，應付賬款11.8億元，較2021年末分別增長61.1%和69.4%，主要原因是航空復合材料銷售規模增加，公司材料采購相應增加可以看出，公司目前的在手訂單和預期訂單都很充足，我們對2022年經營目標的順利實現持樂觀態度優百慕的增資安排預計2022年上半年完成:公司子公司優百慕在飛機剎車系統行業深耕數十年，目前的產品研發和制造工作已逐步延伸至兵器，航空航天，軌道交通等領域2021年，優才穆白順利完成北交所公開上市增資，成功引入航空產業基金，陜西地智，右岸投資，結構調整基金，聯合投資人五家投資人預計2022年上半年完成相關增資安排增資后，公司對優才穆白的控制權不會發生變化，持股比例將降至44.98%新投資人豐富的產業資源將有助于優才穆白未來實現高質量發展盈利預測及投資建議:預計公司2022—2024年凈利潤分別為8.20元，10.60元，13.17億元，對應PE分別為33.0元，25.5元，20.6元，維持增持評級風險因素:軍工產業鏈相關企業造成信息不透明，原材料價格大幅波動，疫情導致產品生產交付進度達不到預期