金融產品專題研究：私募行業(yè)回顧及量化股票策略近期業(yè)績解析

私募基金行業(yè)產品發(fā)行回顧:Q1 2022產品發(fā)行數(shù)量和規(guī)模大幅下降2022年前三個月，產品發(fā)行數(shù)量和規(guī)模大幅下降據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2022年前三個月，新注冊產品數(shù)量分別為2681只，1378只和2502只，月均2187只，明顯低于2021年第四季度和2021年第四季度的月均2633只與新產品備案數(shù)量相比，新產品備案規(guī)模降幅更大2022年前三個月新注冊產品分別為401億元，138億元和242億元，而2021年和2021Q4的月均規(guī)模分別為654億元和576億元這說明新注冊產品數(shù)量下降相對溫和，但新注冊單品規(guī)模下降明顯，表明新品分銷市場迅速進入低迷期資產規(guī)模:預計2022Q1行業(yè)規(guī)模將減少約7000億元至5.6萬億元2022Q1行業(yè)規(guī)模可能出現(xiàn)2019年初以來的首次明顯下滑，預計減少約7000億元至5.6萬億元結合2022Q1私募基金產品整體平均業(yè)績—8.19%，我們估算，由于業(yè)績下滑，本季度現(xiàn)有產品規(guī)模減少約5170億元，本季度新發(fā)產品規(guī)模約780億元，鑒于市場大幅下滑，我們將本季度產品清盤規(guī)模預測上調至800億元左右同時，基于2018年三季度凈贖回規(guī)模與季初現(xiàn)有產品的比例，我們估算本季度現(xiàn)有產品凈贖回規(guī)模約為1900億元據(jù)此計算，我們預計2022Q1行業(yè)規(guī)模將減少約7080億元至5.6萬億元資金流向:可能由凈流入變?yōu)閮袅鞒?022年一季度規(guī)模下滑主要是業(yè)績下滑造成的，并可能伴隨資金凈流出根據(jù)前述估算數(shù)據(jù)，2022年一季度規(guī)模減少約7000億元，其中業(yè)績下滑貢獻約73%，其余由資金凈流出貢獻上一次行業(yè)資金凈流出主要是在2018年，本季度應該是三年后的首次凈流出據(jù)我們初步統(tǒng)計，截至4月11日，管理規(guī)模在50億元以上的私募管理人已增至196家考慮到2022Q1市場的下跌，我們判斷頭部經理的資產管理規(guī)模可能會大幅下降初步估算，50億元以上的私募基金管理人總資產規(guī)模可能下降到60%以下受市場下跌影響，量化管理人整體規(guī)模小幅下降至1.41萬億元左右根據(jù)不同規(guī)模區(qū)間量化管理人數(shù)量的統(tǒng)計，以及對應區(qū)間單個管理人平均規(guī)模的估算，結合中國基金業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)，我們初步估算截至2022Q1量化管理人整體管理規(guī)模數(shù)據(jù)約為14100億元，環(huán)比有所下降行業(yè)規(guī)模占比25.2%左右，環(huán)比基本持平注:目前管理人第一季度報告數(shù)據(jù)報送尚未完成，以上數(shù)據(jù)主要是初步統(tǒng)計并結合部分估算，經理完成一個季度報告的數(shù)據(jù)提交后，可能會有很大的變化風險因素部分產品無凈值，凈值不全或分類不當，導致業(yè)績統(tǒng)計不準確，部分產品未扣除業(yè)績報酬的凈值可能導致統(tǒng)計業(yè)績的相對高估，未區(qū)分主從基金可能導致產品業(yè)績或規(guī)模重復統(tǒng)計，一些估計數(shù)據(jù)可能與實際數(shù)據(jù)不同，對行業(yè)趨勢或戰(zhàn)略前景的判斷可能與實際發(fā)展不一致