華友鈷業(yè)603799：周期+成長(zhǎng)邏輯持續(xù)兌現(xiàn)

業(yè)績(jī)簡(jiǎn)述22年4月27日，公司發(fā)布21年一季報(bào)Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收132.12億元，同比增長(zhǎng)+105.7%，歸母凈利潤(rùn)12.06億元，同比增長(zhǎng)+84.4%分析經(jīng)營(yíng)金屬價(jià)格高有助于高利潤(rùn)增長(zhǎng)率，期待鎳和鋰電池的持續(xù)放量Q1利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，主要是由于鈷和銅的價(jià)格高企2q1MB鈷均價(jià)36美元/磅，同比+67%，環(huán)比+20%，LME銅的平均價(jià)格為10，000美元/噸，同比上漲18%，環(huán)比上漲3%此外，自2011年8月以來，天津巴莫一直處于合并狀態(tài)，為Q1的同比利潤(rùn)做出了貢獻(xiàn)預(yù)計(jì)2002年全年銅鈷價(jià)格將維持高位運(yùn)行，公司銅鈷板塊的高利潤(rùn)將持續(xù)鎳板印尼華月項(xiàng)目預(yù)計(jì)6月底達(dá)產(chǎn)，華科項(xiàng)目下半年建成投產(chǎn)，為資源端業(yè)績(jī)提升做出貢獻(xiàn)前驅(qū)正極材料的持續(xù)增長(zhǎng)與利潤(rùn)形成互補(bǔ)，周期+增長(zhǎng)邏輯繼續(xù)兌現(xiàn)員工持股計(jì)劃限制性股票最大限度發(fā)揮激勵(lì)作用日前，公司發(fā)布限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，將以42.35元/股的價(jià)格向1412名員工授予1176萬股限制性股票，股數(shù)占總股本的0.963%解除限售的條件分別為21年業(yè)績(jī)?yōu)榛鶖?shù)，22—24年?duì)I收增速不低于15%/30%/45%或22年以來累計(jì)凈利潤(rùn)值不低于50/110/180億元同日，公司發(fā)布員工持股計(jì)劃草案，參與人數(shù)不超過287人，初始募集資金不超過4.43億元4月26日收盤價(jià)對(duì)應(yīng)的持股數(shù)量不超過現(xiàn)有股本的0.53%計(jì)劃持股期限為24個(gè)月，其中鎖定期為12個(gè)月股東大會(huì)審議通過后6個(gè)月內(nèi)將從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買相應(yīng)股份參與產(chǎn)業(yè)基金，推動(dòng)鋰電池材料轉(zhuǎn)型升級(jí)通過收購(gòu)和認(rèn)購(gòu)，公司以7.1億元收購(gòu)廣西時(shí)代鋰業(yè)新能源材料投資管理中心49.47%的合伙股權(quán)設(shè)立廣西時(shí)代鋰電認(rèn)購(gòu)相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)基金份額，該產(chǎn)業(yè)基金投資標(biāo)的主要集中在新能源鋰電池材料相關(guān)領(lǐng)域本次入股符合公司以新能源鋰電池產(chǎn)業(yè)為發(fā)展核心的定位，將推動(dòng)公司進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)向新能源鋰電池材料的轉(zhuǎn)型升級(jí)預(yù)測(cè)及投資建議:預(yù)測(cè)22—24年歸母凈收益為52.2/73.0/9.7億元，同比上漲+33.9%/+40.0%/+32.9%，EPS為4.27/5.98/7.94元，對(duì)應(yīng)PE17/12/9倍維持買入評(píng)級(jí)這表明對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)新能源的需求小于預(yù)期，銅，鈷和鎳的價(jià)格下跌，匯兌風(fēng)險(xiǎn)和項(xiàng)目進(jìn)展小于預(yù)期