成都銀行601838：業(yè)績(jī)維持高速增長(zhǎng)資產(chǎn)質(zhì)量不斷優(yōu)化

1.利潤(rùn)表詳細(xì)分析:業(yè)績(jī)保持高增長(zhǎng)概述及拆解:成都銀行2021年收入同比增長(zhǎng)22.54%，其中利息凈收入同比增長(zhǎng)19.43%，中間收入同比增長(zhǎng)45.51%，歸母利潤(rùn)同比增長(zhǎng)29.98%1Q22營(yíng)收同比增長(zhǎng)17.65%，其中利息凈收入同比增長(zhǎng)19.43%，非利息收入同比增長(zhǎng)11.22%2021年全年，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的正貢獻(xiàn)因素為:規(guī)模，息差，非利息，撥備和稅收從1Q22來(lái)看，正貢獻(xiàn)因素依次為:規(guī)模，非利息，費(fèi)用，稅收息差:2021年全年凈息差為2.13%，較年中的2.11%上升2bp從一季度單季度來(lái)看，凈利息收入環(huán)比下降，一季度息差承壓中等收入:2021年中等收入同比增長(zhǎng)45.51%，1Q22同比增長(zhǎng)28.99%2.資產(chǎn)負(fù)債表詳細(xì)分析:存款端保持較高增速，占比不斷提升資產(chǎn):截至2022年一季度末，成都銀行貸款總額較年初增長(zhǎng)7.89%，一季度貸款增加307.33億元，與上年基本持平負(fù)債:截至2022年一季度末，成都市銀行存款總額較年初增長(zhǎng)10.48%，一季度存款增加570.4億元，同比多增120.7億元，存款占總負(fù)債的比重進(jìn)一步提高至76.77%3.資產(chǎn)質(zhì)量詳細(xì)分析:資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)良，1Q22持續(xù)改善不良:截至2022年一季度末，成都銀行不良貸款率為0.91%，較2021年末下降7bp，利息貸款占比0.45%，較2021年末大幅下降16 bp，提升明顯逾期:截至2021年末，成都銀行逾期貸款占比0.95%，較2021年中下降23 bp撥備:截至2022年一季度末，成都銀行撥備覆蓋率為435.69%，上升38.21個(gè)百分點(diǎn)，與2021年底相比，貸存比3.95%，與2021年末持平投資建議:成都銀行長(zhǎng)期深耕地方和區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，公共資源稟賦極佳高需求，低成本的存款資源為資產(chǎn)規(guī)模尤其是信貸規(guī)模的快速擴(kuò)張創(chuàng)造了條件，輔以有效的成本控制能力，疊加其數(shù)字化，精細(xì)化，大零售三大持續(xù)轉(zhuǎn)型，因此看好其未來(lái)快速高質(zhì)量發(fā)展當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2022/2023/2024年P(guān)B估值分別為1.08X/0.93X/0.79X，維持買入評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn):資產(chǎn)質(zhì)量受經(jīng)濟(jì)意外下滑影響，信用風(fēng)險(xiǎn)集中