中歐基金旗下產品三季報觀點出爐堅定地看好中國經濟復蘇前景

近期公募基金三季報密集出爐。10月25日，中歐基金旗下公募基金產品三季報陸續披露。經歷了前三季度熱點快速切換的震蕩市場，知名基金經理曹名長、葛蘭，中生代基金經理藍小康、代云鋒、彭煒、劉偉偉、袁維德、劉金輝等結合各自投資框架和風格，在季報中闡釋了報告期內投資邏輯、配置主線。

雖然三季度市場震蕩下行，缺乏投資主線，部分投資者信心不足，但中歐基金旗下基金經理們堅持長期基本面投資理念，并未受到短期市場情緒面波動的太大影響，更多在季報里表達了中長期信心。在配置操作及觀點展望中，他們關注后續國內經濟復蘇彈性，堅定地看好中國經濟復蘇前景。

曹名長:市場轉折只會遲到，但不會不來

以深度價值投資見長的投資老將曹名長，由于一直以來組合配置具有顯著低估值特性，并且與紅利風格的相關性較高，因此三季度整體表現抗跌。他在季報中表示:“市場三季度的調整超出了我們的預期。從基本面來看，除了地產數據較為低迷，大部分的宏微觀數據呈現復蘇態勢，特別是企業盈利數據出現了大幅的修復，因此，我們認為三季度的下跌更多是在情緒層面的，不具備長期持續性。”

展望未來，曹名長認為當前市場估值依然處于歷史低位，而企業盈利則已從歷史低位逐步改善并實現正增長，這將對整個市場未來一段時間的表現形成支撐。“雖然三季度股票市場并未如預期的那樣真正好轉，也不改變我們對未來一年甚至更長時間市場走勢的樂觀預期，市場轉折只會遲到，但不會不來。”

葛蘭:消費性醫療及醫療服務的需求在快速增長

醫療健康板塊在三季度先抑后揚，整體表現抗跌。中歐醫療健康主題基金經理葛蘭在回顧組合三季度表現時提及:“季度初期市場對于醫療體系合規化有著較為悲觀的預期，使得市場出現了較大幅度的調整，后續隨著政策理解程度的加深，市場信心逐步恢復，9月份醫藥生物板塊實現了整體反彈。”

葛蘭在季報中繼續看好醫療健康行業長期投資機會:“居民對消費性醫療及醫療服務的需求也在快速增長。雖然減重、阿爾茨海默癥等領域都不斷有新的研發突破，但依然有大量臨床需求未得到充分滿足，創新藥及創新器械都有著廣闊的成長空間。”

中生代基金經理:更大的熱情 多研究多調研多思考總結

除上述兩位知名基金經理外，多位中歐基金中生代基金經理亦紛紛在季報中從各自角度，表達了當下時點的中長期投資信心。

中歐紅利優享基金經理藍小康在季報中回答了市場對中美脫鉤擔心的解讀。“中國廣闊的市場也是美國企業不想失去的。中國不僅是供應鏈大國，也是世界最重要的市場之一，中國有十四億人口，近四億的中等收入群體。中國廣闊的市場是我們最重要的資源之一。因此，我們認為市場對于中美脫鉤擔心似已過度，基于此看空中國資產恐要犯錯。”

“當大家都缺乏信心的時候，應該強化信心，同時保持理性、積極工作。” 中歐優質企業基金經理代云鋒在季報中看到更多積極因素。“當下積極的因素是，市場依舊處于歷史估值分位相對便宜的位置，中長期看不少優秀公司的性價比較高。因此，后續的工作中，我們會迸發出更大的熱情，多去做研究，多去調研，多去思考總結。”

作為行業主題基金經理，中歐電子信息基金經理劉金輝在季報中詳細解讀了TMT板塊分化的投資機會。“從長期成長性和商業模式的角度看，TMT板塊內部有機會的更多是互聯網和類消費的軟件白馬公司。而從潛在爆發力的角度看，現在已經有機會的是AI和數據要素，后者受政策影響更大一些，AI相關的相對更值得關注。”

“新能源行業這兩年的調整除了受到國內經濟下行對汽車需求的壓力、歐洲光儲市場的庫存調整等需求端的因素之外，更多的是來自于對供給端產能過剩的擔憂。不過我們通過分析上市公司財報，發現新能源產業鏈中，一二線企業的差距正在拉大，頭部企業能夠在競爭中取得較好的超額利潤。” 中歐碳中和基金經理劉偉偉在季報中分析了新能源行業調整的主要原因，并從估值角度看好行業未來投資前景:“無論是新能源汽車，還是光伏、儲能、海上風電，這些行業的滲透率依然處在10%-20%的區間，未來成長空間依然可觀。”

中歐價值智選基金經理袁維德在季報中花了2500字的篇幅，詳細分析了中國如何從世界制造中心轉化為世界制造業研發中心的過程。他指出:“越是有核心競爭力的公司，在困境中企業家的韌性越強。微觀來看，企業會在不斷加深自身商業壁壘的同時，在海外市場積極尋找突圍方案。在近五年制造業ROE下降的過程中，企業的研發投入反而達到新高。”袁維德相信當前市場的估值中，對于企業研發投入、無形資產成為未來收入利潤增長的假設較為保守，而這恰是中國未來的經濟增長核心動力。“我們的組合當前主要投資于高研發投入、具備全球競爭力的制造業、醫藥等行業的公司。“

最后，中歐盛世成長基金經理彭煒在季報中給出了四季度及未來的投資主線:“我們目前的情形假設是，一方面高度關注后續國內經濟復蘇彈性的情況，一方面緊密跟蹤以人工智能、機器人、華為產業鏈等略偏主題的機會能否進入到有長邏輯并疊加強數據驗證的產業趨勢階段。如能得到基本面信號或數據的驗證，相關的順經濟金融周期的資產或者有基本面推動的成長類資產或能夠成為引領市場的主線。“

基金有風險，投資需謹慎。