愛施德2002416：產業技術高效融合國際市場穩中求進

報告介紹愛施德披露2022年一季報2022年的Q1，營業收入240.13億元，歸母凈利潤2億元營收和凈利潤均超預期增長投資要點:收入和利潤持續增長，銷售規模擴大，費用同比略有增長前期雙節備貨加速了本期銷售:Q1 2022年，公司實現營收240.13億元，歸母凈利潤2億元，毛利率3.11%，同比上升0.33 pct本期公司銷售業績亮眼，海外銷售規模不斷擴大，人員和市場活動投入的增加使得銷售費用較上年末大幅增加，銷售費用較上期增長29.49%，此外，公司積極布局自有品牌建設和運營，R&D費用不減反增，環比增長38.81%，貸款利息和貼現利息支出的增加使得財務費用較上期增加65.31%綜合作用下，22Q1期費用率為1.72%，同比上升0.09 pct2021年Q4庫存達到48.53億元，主要是節假日前采購2021年榮耀新機上市，公司榮耀庫存相應增加與此同時，蘋果新款iPhone 13在市場上銷售良好，這部分庫存也有所增加，此外，公司還代理了小米等品牌，積極探索消費細分賽道，因此整體庫存增加元旦，春節期間，銷售規模擴大2022Q1公司存貨30.32億元，存貨周轉加快，資金占用減少，存貨囤積和貶值風險降低，資金利用率提高，整體進展平穩國內國際雙流通銷售網絡互惠互利，銷售體系數字化升級不斷推進:公司還擁有強大的國內外線上線下新銷售網絡，堅持國內國際雙流通互惠互利，為公司后續業務發展提供了新的空間截至2021年底，公司海外及港澳臺業務銷售額達到33.64億元2022年，愛思德致力于拓展海外市場，已在香港，新加坡，迪拜，美國等10多個國家建立倉儲網點，推動存量創新和新賽道的有效探索此外，公司持續關注R&D能力建設，堅持數字化發展方向，努力構建和維護新零售系統2.0，構建B2B2C下和線上到線下的業務閉環，提升私域流量和用戶運營能力，實現技術與產業的高效融合，高效服務品牌，零售商，供應商等合作客戶和消費者盈利和估值作為國內領先的數字發行和數字零售服務提供商，愛思德在銷售網絡布局，產品運營發展，組織效率提升和數字化更新支持方面具有顯著的競爭優勢，這是我們看好公司的核心原因預計22/23/24年，公司營收1144.65/1330.96/1509.39億元，同比增長20.4%/16.3%/13.4%，歸母凈利潤12.56/16.66/22.11億元，同比增長36.2%/1風險:疫情反復，新產品的銷售和拓展不及預期，手機銷量不達預期