中科曙光603019季報點評：一季度業績超預期信創和東數西算帶來廣闊機遇

公司公布2022Q1財報，22Q1營收21.76億元，歸母凈利潤1.14億元，扣非凈利潤0.49億元Q1毛利率為20.81%，增長1.23個百分點，與去年同期相比，Q1的凈利潤率達到5.28%，同比增長1.06個百分點，與去年同期相比，2)2022年4月27日，國家集成計算網絡成渝國家樞紐(重慶)啟動活動在重慶市璧山區成功舉行成渝地區被東算西算工程確定為國家集成計算網絡八大國家樞紐節點之一，其中中科曙光公司承擔了西部(重慶)科學城先進數據中心建設利潤增速持續高于收入增速，業績增長韌性較強從19年開始，公司利潤增速連續三年高于營收:19—21年凈利潤分別為37.9%，38.5%，40.8%，扣非后凈利潤分別為41.7%，36.6%，47.0%，同期營收增速分別為5.2%，6.7%，10.2%2022年，公司Q1歸母凈利潤和扣非凈利潤同比增速仍在30%—40%區間，再次高于同期營收增速Q1單季度的毛利率和凈利潤率也比去年同期有所增長整體來看，公司利潤增長表現出相對較強的韌性東數西數和行業創新為國內x86生態提供了廣闊的發展機遇曙光在成渝樞紐建成先進數據中心，是國內x86生態參與東算西算項目的標志性事件，國內x86計算生態在規模化，系統化道路上進一步發展在行業創新層面，4月27日，中國移動公布了2021—2022年PC服務器第一階段補充采購中標結果(候選人公布)算上新收購的服務器，國產服務器占比將達到41.65%整體來看，行業新創有望在十四五期間進入新階段，為國內基礎計算生態提供廣闊的發展空間新創的領先地位不斷加強，國產x86生態系統優勢不斷強化曙光是新創服務器的領導者，在高性能計算領域積累了深厚的技術基礎和客戶信任，在行業新創試點中占有較高份額公司聚焦國產高端CPU核心模塊布局，持續拓展云，高端計算，存儲，網絡安全，自主軟件等計算生態圈我們認為，公司作為新創的龍頭，行業地位穩定，國內x86生態系統不斷完善，競爭優勢有望加強我們預測公司22—24年EPS為1.03/1.43/1.84元根據可比公司估值水平，給予公司22年35倍PE，對應目標價36.05元，維持買入評級