結算利率持續下滑萬能險吸引力減弱？

國家金融監督管理總局最新數據顯示，截至9月底，今年以來以萬能險保費收入為主的保戶投資款新增交費約為4980億元，同比增長7.37%。同時，今年前9個月，人身險公司取得原保險保費收入約3萬億元，同比增長12.55%。可見，萬能險保費增速不及人身險公司整體保費增速。

業內人士認為，萬能險結算利率下降是其吸引力減弱的原因之一。同時，在今年8月1日壽險產品預定利率下調之前，市場熱銷產品是增額終身壽險，其增速更快。不過，盡管結算利率持續下調，業內人士對其未來走勢依舊看好，在消費者風險偏好較低的情況下，萬能險“保證+浮動”收益的模式符合部分消費者的投資需求。

萬能險結算利率走低

今年前9個月，與人身險公司總保費收入增速相比，萬能險保費增速偏慢。業內人士認為，一個重要原因是萬能險結算利率持續下降，一定程度上減弱了其吸引力。

根據保險公司公開信息，部分萬能險產品各月度結算利率持續下降。例如，某人身險公司的17款萬能險產品，9月份的結算利率均較1月份有所下調。從最高結算年化利率看，1月份為4.95%，9月份為4.5%；從最低結算年化利率看，1月份為4.2%，9月份為4%。從這些產品的保證最低年化結算利率看，4款為3.5%，4款為3%，9款為2.5%。同時，該公司最新推出的萬能險保證最低年化結算利率為2%。

另一家人身險公司的萬能險則針對不同時期生效的保單采取了不同的結算利率。以該公司一款兩全保險9月份的結算年化利率為例，2022年10月31日及以前生效的保單為4.95%，2022年11月1日至2023年3月31日之間生效的保單為4.40%；2023年4月1日至6月1日之間生效的保單為3.96%；2023年6月2日及以后生效的保單為3.10%。

泰生元精算咨詢公司創始人、英國精算師協會會員、定價精算師毛艷輝對《證券日報》記者表示，萬能險結算利率持續走低，主要受投資端和利率市場持續走低影響，同時，前端預定利率等因素也會對結算利率產生一定影響。

中國精算師協會創始會員徐昱琛分析稱，萬能險結算利率下調，很大程度上取決于保險公司實際投資收益率以及對未來投資收益的預估。今年，無論是固收投資市場還是權益市場都較為波動，因此，不少萬能險結算利率持續下調。

收益率短期或繼續下調

當前，正值各大保險公司為2024年開門紅工作做準備，從險企推出的產品來看，“主險+萬能賬戶”仍是比較主流的產品形式。原銀保監會人身險部發布的《關于強化管理促進人身險業務平穩健康發展的通知》提出，“應當保持萬能保險實際結算利率以及分紅保險紅利分配政策的科學性、連貫性和一致性”。

此前，為防范出現行業性的利差損風險，根據監管部門意見，從今年8月1日起，保證年化利率2%以上的萬能險已經全面停售。

從萬能險利率結算來看，徐昱琛表示，一方面，保險公司應根據實際投資收益情況并結合平滑機制來進行結算，不能為了促進產品銷售而使用大幅超出正常投資收益的結算利率，從而帶來利差損風險；另一方面，從連貫性考慮，一款萬能險產品的結算利率不宜忽高忽低，讓人難以理解。

業內人士認為，萬能險的結算利率既關系到產品的吸引力和消費者利益，也關系到保險公司的利差損風險，保險公司經營萬能險的關鍵在于做好資產負債匹配。萬能險投資收益率受權益市場波動的影響較大，今年權益市場持續震蕩，險資投資收益承壓。徐昱琛認為，整體來看，短期內萬能險結算利率仍有繼續走低的可能。

在結算利率持續下滑的情況下，對于萬能險市場未來的走勢，分析人士仍較為樂觀。例如，浙商證券分析師梁鳳潔表示，防御性金融需求依然旺盛，居民對較低風險的金融資產配置需求較高。

毛艷輝認為，短期內萬能險結算利率持續走低的可能性較大。下一步，萬能險仍有望獲得較好的市場增長，尤其是經營穩健、投資收益靠前的保險公司，將更被市場認可。