建筑材料行業(yè)報(bào)告：繼續(xù)看好穩(wěn)增長鏈條

行情回顧　　過去五個(gè)交易日滬深300 跌4.2%，建材指數(shù)跌7%，所以子板塊均下跌，但上周五穩(wěn)增長相關(guān)板塊反彈較多我們認(rèn)為3 月投資數(shù)據(jù)出爐后，部分前期資金獲利兌現(xiàn)，可能是近期穩(wěn)增長相關(guān)板塊調(diào)整的原因個(gè)股中，海南發(fā)展，四方達(dá)，友邦吊頂，金剛玻璃，魯陽節(jié)能收益居前　　穩(wěn)增長仍有望是后續(xù)主線　　上周穩(wěn)增長相關(guān)性較高的建筑建材品種均出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，我們認(rèn)為可能的原因包括:1)上周一統(tǒng)計(jì)局公布1 季度的投資數(shù)據(jù)，在數(shù)據(jù)公布之前，市場(chǎng)普遍預(yù)期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較差，穩(wěn)增長存在較高的政策預(yù)期，數(shù)據(jù)公布后，短期穩(wěn)增長的宏觀催化減少，部分資金獲利兌現(xiàn)，2)在內(nèi)外環(huán)境共同作用的情況下，市場(chǎng)擔(dān)心全年GDP 增長目標(biāo)的政策排序，上周LPR 報(bào)價(jià)環(huán)比持平，未出現(xiàn)降息　　我們認(rèn)為Q1 穩(wěn)增長體現(xiàn)出基建強(qiáng)，地產(chǎn)弱的格局，后續(xù)穩(wěn)增長中地產(chǎn)仍是重要發(fā)力點(diǎn)Q1 廣義基建投資同比增長10.5%，地產(chǎn)投資增長0.7%，基建投資回升較為明顯，但地產(chǎn)保持了增速下行的趨勢(shì)，而主要地產(chǎn)實(shí)物量指標(biāo)同樣保持降幅擴(kuò)大的趨勢(shì)4 月前22 天30 個(gè)大中城市的商品房成交面積同比下行53.8%，降幅較前4 月進(jìn)一步擴(kuò)大，疫情和政策有效性可能都是影響地產(chǎn)成交的主要因素地產(chǎn)相對(duì)基建產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋范圍更廣，且對(duì)于政府的支出壓力相對(duì)較小，歷史上均是相比基建更重要的穩(wěn)增長手段我們認(rèn)為后續(xù)地產(chǎn)政策繼續(xù)回暖的可能性較大，而作為先導(dǎo)指標(biāo)，地產(chǎn)銷售回暖后，地產(chǎn)鏈的建材基本面有望迎來行業(yè)層面的修復(fù)　　繼續(xù)看好穩(wěn)增長和基本面反轉(zhuǎn)相關(guān)品種，推薦消費(fèi)建材/管道/水泥等1)消費(fèi)建材去年受地產(chǎn)景氣度，資金鏈，以及成本壓力影響，當(dāng)前上述因素有望逐步改善，中長期看，龍頭公司已經(jīng)開啟渠道變革，規(guī)模效應(yīng)有望使得行業(yè)集中度持續(xù)提升，長短邏輯兼具，2)塑料管道板塊下游兼具基建和地產(chǎn)，基建端有望受益市政管網(wǎng)投資升溫，地產(chǎn)端與消費(fèi)建材回暖邏輯相似，3)水泥有望受益于后續(xù)基建和地產(chǎn)需求改善預(yù)期，中長期看，供給格局有望持續(xù)優(yōu)化，4)當(dāng)前玻璃龍頭市值已處于較低水平，當(dāng)前處于春季加速復(fù)工期，玻璃價(jià)格有望逐步上行，今年行業(yè)整體供需或仍呈緊平衡，浮法玻璃單位利潤有望相對(duì)穩(wěn)定，光伏玻璃有望受益產(chǎn)業(yè)鏈景氣度回暖，電子玻璃有望受益國產(chǎn)替代和折疊屏等新品放量，5)玻纖需求端受風(fēng)電，海外等下游帶動(dòng)，供給側(cè)增量有限　　本周重點(diǎn)推薦組合　　東方雨虹，科順股份，三棵樹，兔寶寶，堅(jiān)朗五金風(fēng)險(xiǎn)提示:基建，地產(chǎn)需求回落超預(yù)期，對(duì)水泥，玻璃價(jià)格漲價(jià)趨勢(shì)造成影響，舊改和新型城鎮(zhèn)化推進(jìn)力度不及預(yù)期