美暢股份3008612021年年報點評：21年銷量大幅增長降本增效持續推

事件:公司發布2021 年年報，年內公司實現營業收入18.48 億元，同比增長53.29%，實現歸屬于母公司凈利潤7.63 億元，同比增長69.72%　　其中21Q4 公司實現營業收入5.76 億元，同比+72.58%，環比+29.64%，歸母凈利潤 2.12 億元，同比+69.69%，環比+15.48%　　21 年公司金剛石線銷量快速增長受益于下游硅片廠商擴產，金剛石線需求大幅增加，21 年公司金剛石線銷量達4540.82 萬公里，同比+82.80%，產品銷量仍處于行業領先地位　　金剛石線產品均價有所下降，盈利能力保持較高水平雖然金剛石線下游需求旺盛，但行業競爭依然存在，21 年金剛石線市場價格穩中有降，公司金剛石線產品銷售均價為40.17 元/公里，同比下降15.68%21 年公司金剛石線產品毛利率為57.26%，同比—1.46pct，公司通過推進細線化產品研發以及拓展上游原材料等方式積極實現降本增效，盈利能力仍保持較高水平　　公司產能擴張持續推進截至2021 年底，公司金剛石線年化產能達7000萬公里，在行業中處于領先位置，未來公司將根據市場情況進一步規劃產能建設此外，公司預留出10%的安全產能，能夠在市場求旺盛時快速投入生產，客戶訂單周期短，響應迅速，出貨快，供應可靠性有保障　　投資建議:預計22—24 年公司營業收入為23.58/30.30/38.97 億元，YoY+27.6%/28.5%/28.6%，歸母凈利潤分別為10.11/12.60/16.14 億元，YOY+32.5%/24.6%/28.1%，EPS 分別為2.53/3.15/4.03 元，維持買入　　評級