美國石油和天然氣鉆井數量創新高，油價高位關注油氣油服企業

作者:方正證券

看好油氣高價格下油氣服務企業的配置機會。西南石油石化本周下跌1.00%，落后滬深300指數1.07個百分點。截至4月28日，WTI原油期貨價格為105.36美元/桶，環比上漲1.5%。布倫特原油期貨價格為107.59美元/桶，周環比下跌0.7%。我們認為油價中長期維持高位，未來3-5年能源資源有望處于長景氣周期。2015-2021年全球原油上游投資不足。2021年，油價回升并未對上游資本支出產生較大提振，俄烏沖突疊加打亂了供應，導致目前原油供應緊張。

從需求端來看，在二氧化碳排放峰值和新舊能源結構轉型尚未完全實現的背景下，未來3-5年原油需求仍有增加空間。從供給端看，2022年油價進一步上漲，多家國際石油巨頭的資本支出計劃較2020年和2021年有所增加，但仍低于2019年疫情前水平。隨著環保政策和ESG對商業環境的限制，我們認為未來原油產能增速有限。從現有產能來看，鉆新井彌補老井產量下降和應對油田開采成本上升的資本支出將減少，產能下降+開采成本上升的問題將進一步導致原油供應緊張。高油價下，建議關注油氣龍頭企業中石油、中石化、中海油。公司油氣資本支出趨勢有望上行，這將促進油服行業的繁榮。建議關注中海油服、杰瑞股份、德威爾等油服企業。高油價利好氣頭公司盈利，看好衛星化學。

國內煉廠乙烯項目審批收緊，看好成本上漲向下游傳導的大型民營煉廠企業。2021年10月，國務院發布《到2030年二氧化碳排放峰值行動計劃》，指出將嚴格控制項目準入，嚴格控制新增煉油和傳統煤化工產能，2025年國內原油初級加工能力控制在10億噸以內，主要產品產能利用率提高到80%以上。同時，優化產能規模和布局，加大落后產能淘汰力度。鑒于淘汰低能效產能提供的產能增量空間，民營煉化龍頭的規模優勢、技術優勢和全產業鏈優勢，使其更有能力和可能擴大生產布局。建議關注恒力石化、榮盛石化、桐昆股份。

風險:疫情反復風險，競爭格局加劇風險，價格下跌風險。