剛解禁就拋減持計劃上半年營收凈利潤雙增的華大九天為何“不香了”

在交出一份營收凈利潤雙增長的半年報后，華大九天接到了股東減持的告知函。

華大九天發布的公告顯示，公司股東上海建元股權投資基金管理合伙企業-上海建元股權投資基金合伙企業和深圳國中中小企業發展私募股權投資基金合伙企業因自身資金需求及經營發展需要，計劃各自減持不超過1628.8萬股股份，總減持比例不超過公司總股本的6%。兩股東分別持有華大九天11.05%和5.15%的股份。

記者注意到，華大九天于去年7月上市，今年7月31日有1.84億股首發原股份和首發戰略配售股份上市流通，占總股本比例的33.81%，是解禁前流通盤的超過2倍，解禁市值187.64億元。

上半年業績大幅增長

在發布減持預告的前幾天，華大九天剛剛發布了一份半年報。公司報告期內實現營業收入4.05億元，同比增長51.92%；對應歸屬上市公司股東凈利潤8381.04萬元，同比增長107.3%；扣非凈利潤1498.98萬元，同比增長368.79%；基本每股收益0.1544元。

資料顯示，華大九天是國內規模最大的EDA本土企業之一。EDA是利用計算機輔助完成集成電路芯片的設計、制造、封測的大型工業工具。作為芯片產業最上游的領域，近年國內的芯片投資熱潮同樣帶火了EDA賽道，據統計，中國DEA產業2020-2022年的總營收分別是10.5億元、14.8億元和20.5億元，誕生了2家上市公司，其中華大九天近三年的營收和凈利潤增速都在30%以上。

今年上半年，華大九天新推出存儲和射頻電路全流程，加上原有全流程模擬和平板顯示電路設計，目前全流程系統數量已達4個。報告期內，華大九天的研發投入為3.14億元，同比增長68.8%，研發費用率為77.51%，同比提升了7.61個百分點。

東北證券在研報中表示，2022年全球EDA銷售額為87.68億美元，同比增長12.2%，其中中國大陸EDA銷售額為11.65億美元，同比增長19.2%，占全球市場的13.3%，國內市場空間廣闊。華大九天憑借多年的技術積累，在國內EDA市場占據重要地位。當前國內實現14nm以上制程EDA工具國產化，公司作為國內市占率最高的EDA公司，將充分受益，有望實現業績高速增長。

業務依賴國內市場

業績增長的同時，華大九天的銷售費用也同步增長，上半年支出506.2萬元，同比增長31.96%。華大九天表示，這主要是當期銷售人員薪酬增加及加強市場推廣所致。

值得一提的是，華大九天的業績增長依賴于國內市場，在國際市場上仍處于弱勢。半年報顯示，華大九天4.05億元的收入中有3.8億元來自境內，占比為93.8%，較去年同期的2.07億元增長了83.6%。照此計算，華大九天來自境外的收入應為2206萬元，去年同期為1452.5萬元。

根據SIA數據，國內EDA/IP占全球市場僅1%。目前整個EDA市場分為三級競爭梯隊，其中楷登電子(Cadence)新思科技(Synopsys)和西門子EDA(Siemens EDA)三家公司屬于具有顯著領先優勢的第一梯隊。華大九天與其他幾家企業，憑借部分領域的全流程工具或在局部領域的領先優勢，位列全球EDA行業的第二梯隊。

平安證券在其研報中也指出，華大九天需面對國際環境出現重大變化的風險。國內 EDA 行業發展的重要動力就是國產化替代，一旦國際環境出現寬松的跡象，國產化的進程可能不及預期，上世紀90年代曾經就因為國內熊貓系統研發成功，出現國外出口管制放松，國產EDA受到外商持續壓制的情況。同時公司雖然是國內EDA 的龍頭，但是產品完整度、技術節點與國際先進水平還存在較大差距，如果產品研發難以突破，可能出現“面市即落后”的尷尬局面，市場化難度可能會加大。