八大券商主題策略：秋季開學+中秋備貨強勢邏輯仍在！風口上的“二師兄”歸來

每日主題策略討論，東方財富網匯總八大券商觀點，揭示行業現狀，觀察市場走勢，提前給你把脈a股。

種植產業鏈:國家高度重視秋糧生產，顯示了維護糧食安全的決心種業作為農業芯片，對糧食安全至關重要政策對種植產業鏈的重視和支持，種業龍頭企業持續受益標的選擇方面，推薦雜交玉米品種表現優異的大北農，隆平高科，登海種業

生豬養殖:我們判斷8月中下旬需求將持續疲軟9月份，學校開學和中秋節國慶節預計將顯著提振豬肉需求對于后續豬價走勢，我們認為8月豬價將繼續震蕩，出現大漲大跌的可能性較小9月需求將得到提振，豬價有望走強具體標的選擇上，依次推薦京基智農和石聞股份此外，天邦食品，新希望，天康生物，利華股份，唐人神，新五豐，傲農生物，金信農等有望全面受益

金證券:豬價繼續維持高位，板塊估值水平有望修復。

生豬養殖:我們認為4月份已經出現了本次豬周期的拐點，下半年豬價有望保持強勢主要邏輯:1)多數據顯示，能繁母豬存欄量在2021年6月達到峰值后，從上月開始下降，去繁趨勢相似從能繁母豬存欄到生豬出欄，至少需要10個月的時間，對應的是今年三季度生豬供應的大幅收縮年內生豬供應趨于下降，支撐豬價保持強勢2)目前市場上所有商品豬重約126kg，接近去年同期水平，仍在正常范圍，對供給端擾動不大伴隨著天氣的逐漸降溫，市場對肥豬的需求也在逐漸增加，不排除后續壓貨情況的增加3)根據往年生豬平均價格表現，二季度生豬價格一般最低，下半年生豬價格表現強于上半年

今年下半年，伴隨著生豬供應端的持續下降和消費端的持續改善，生豬價格的上漲趨勢將在今年下半年延續但要警惕二次育肥和壓欄對生豬供應節奏的影響我們認為，在行業盈利預期改善的情況下，生豬養殖板塊向上的邏輯不變與此同時，許多企業的估值水平仍處于較低水平伴隨著豬價繼續維持高位，板塊估值水平有望修復建議從企業的成本控制能力，產出金額的增長彈性，產出金額的現金，估值等多個維度選擇目標亮點:牧原股份:成本領先，成長確定性強，文股份:成本明顯改善，豬雞共振，巨星農牧，傲耕生物

民族證券:關注豬黃雞養殖板塊持續行情！

豬價從上漲到穩定，會帶來高價區的估值修復在4月份豬價超預期上漲的背景下，能繁母豬去產業化受到較大影響以低豬價為基礎支撐第一階段產能去工業化的左投資邏輯，其實已經走到了盡頭伴隨著5月份豬價企穩并小幅上漲，6月份豬價大幅上漲，生豬板塊已正式進入第二階段，即豬價主漲階段這個階段經歷了忽視，猶豫，確認，追求，從產能去工業化階段到豬價上漲主力階段但伴隨著豬價持續超預期，市場反轉的性質將真正得到確認，豬價將維持在高位，帶來板塊估值修復的機會目前重點關注低估值，前期滯漲的二線豬企，繼續推薦唐人神，天康生物，聚星農牧，奧農生物等二線豬企，其次是溫氏股份，牧原股份

此外，在畜牧養殖方面，成本控制能力強，成長性高的生豬養殖企業在下行期抗風險能力更強我們認為下一輪家禽景氣周期可能先于豬，而白羽雞可能先于黃羽雞，種業方面，高糧價和轉基因產品商業化將繼續有利于種業的繁榮，飼料方面，生豬產能恢復將支撐飼料需求，動物保護處于行業轉型期，伴隨著行業集中度的提高，龍頭企業的優勢會逐漸清晰，看好寵物賽道的消費和成長屬性維持行業評級為推薦

西部證券:市場將逐步進入豬肉消費旺季，需求端將對豬價形成有力支撐。

7—8月豬企普遍實現盈利，USDA報告顯示糧食庫存仍不樂觀生豬養殖:8月份豬價高位震蕩，豬企普遍實現盈利8月份以來，全國生豬價格維持高位運行，大部分生豬企業進入盈利期，仔豬價格明顯下降，表明育肥外包仔豬需求略有下降8月底以后，市場將逐漸進入豬肉消費旺季，需求端將對豬價形成有力支撐我們看好下半年豬價將維持在較高水平

從出欄量來看，上市豬企產能依然較為充裕，7月和1—7月生豬出欄量保持較高增長預計22H2生豬消費旺季期間，生豬市場將維持往年的交易火爆局面，生豬絕對價格有望維持高位，但供需博弈程度將會加大7月上市豬企銷售均價環比大幅上漲，22H2豬企財務狀況有望明顯改善7月份上市豬企銷售均價高于21元/公斤，而總成本普遍在17~18元/公斤，上市豬企進入盈利期

浙商證券:抓住板塊回調機會，等待豬肉消費回暖。

把握板塊回調機會，等待豬肉消費回暖我們認為，前期產能減少對應當前生豬屠宰量減少的邏輯沒有改變，而消費是當前時點影響豬價的關鍵變量最近，新冠肺炎疫情多次導致許多地方的宏觀經濟活動擱置，豬肉消費受到抑制據永益咨詢統計，7月樣本企業月均出欄量環比下降22.24%，近一個月豬價保持在21元/公斤左右波動近期我們觀察到東北，河南等地氣溫有一定程度的下降，豬肉消費開始修復，屠宰企業日均出欄量呈現穩中有升的態勢我們認為，伴隨著氣溫的降溫，疫情影響的減小，以及秋季開學和中秋備貨旺季的到來，豬肉消費肯定會有一個邊際性的回升，帶動豬價再次上漲預計上市豬企2022Q3業績將呈現不同程度的環比改善經過近期的板塊回調，各大上市養豬公司的平均市值再次回到了被低估的位置，建議逢低配置

東亞證券:7月豬企上市分化下半年的利潤有望提高

永益資訊數據顯示，7月份，能繁，仔豬，中豬，大豬總存欄量環比增長0.39%7月份豬飼料產量環比增長反映了生豬存欄量的增加前期產能兌現，下半年生豬供應偏緊，疊加消費恢復，豬價有望維持高位我們建議關注動物疫病防控優秀，成本控制優勢顯著，現金流充裕的養殖企業

就投資而言，生豬養殖:預計下半年豬價將震蕩偏強建議關注動物疫病防控優秀，成本控制優勢顯著，現金流充裕的養殖企業，建議關注唐人神題材:牧原股份，石聞股份，天康生物，新五豐

申銀萬國證券:需求面逐漸回暖！下半年豬價應該是震蕩上行

生豬養殖:基于仔豬數量傳導到生豬供給端的邏輯，伴隨著下半年豬肉消費旺季的到來，需求端逐漸回暖我們認為下半年豬價應該是震蕩上行的同時，考慮到玉米，豆粕價格下降，上市公司成本端也將逐步下降利潤回升，布局板塊業績好轉現階段建議重點關注成本優化預期明確，屠宰增長明確兌現的龍頭豬企建議關注溫氏股份，牧原股份，傲農生物，天邦食品，巨星農牧等

肉雞養殖:黃羽肉雞消費端存在明顯的季節性在過去的五年中，有四年黃羽雞的平均價格都是下半年高于上半年通常7月份是黃羽雞價格的上漲點，所以看好2022H2黃羽雞價格繼續上漲同時，飼料成本邊際下降有望進一步提振養殖企業利潤率建議重點關注黃育肉雞板塊右側的布局機會，建議關注利華股份，石聞股份，湘嘉股份7月份，白羽雞和仔雞價格繼續走弱，雞價繼續回升建議關注全產業鏈企業的底部布局機會關注圣農的發展

招商證券:預計三季度供需結構的持續改善有望支撐豬價保持強勢。

豬:預計22Q3供需結構的持續改善將支撐豬價保持強勢在成本改善的加持下，豬企22Q3有望扭虧建議繼續增加生豬養殖板塊標的選擇:1)經過多輪成本優勢和擴張能力驗證的牧原股份優先，2)操作已經出現拐點的溫氏股份等，3)拓展高確定性的高性價比豬巨星農牧

種植:我們認為發布種業企業組建名單是種業振興戰略的重要一環，頭部種業企業有望獲得優惠政策轉基因商業化漸行漸近，性狀公司和部分品種公司有望受益此外，在地緣政治，石油和農產品價格高企，政策導向，天氣擾動等因素影響下，國內外糧價仍有望高位運行，種植鏈的景氣度可持續較長時間建議繼續培育農業發展，登海種業，隆平高科，大北農等

飼料:我們認為在成本上升和下游景氣度低迷的雙重擠壓下，畜禽飼料將盈利或承壓，水產品可能會保持較高的繁榮突出海大集團

家禽養殖:最近五年父母代白羽雞維持在較高水平，消費端受到豬肉產能恢復的擠壓判斷上半年白羽雞價格可能維持低位，最早22Q3價格有望隨豬價上漲而回升同時，飼料價格仍處于高位，預計短期內白羽雞行業景氣度仍將承壓