毛利率下降，銷售費用增加！潔特生物過于倚賴前五大客戶？公司匯

廣州杰特生物濾池有限公司，一家上市不到三年的生物實驗室一次性塑料耗材企業，在首次上市融資約3.8億元后，最近幾天發行可轉債繼續融資約4.4億元募集資金主要投向生物實驗室耗材生產線升級智能制造項目和生物實驗室耗材新產品研發項目

從整個行業的市場規模來看，根據Sullivan的統計，生物實驗室一次性塑料耗材的全球市場規模將從2018年增長到2023年的137.5億美元，年復合增長率為4.5%預計2023年我國生物實驗室一次性塑料耗材市場規模將達到150.8億元

雖然行業前景可觀，但目前在國內生物實驗室耗材市場，進口品牌產品仍占據較大份額新產品的發布還需要一定的時間，短期內可能很難改變市場競爭格局

如果著眼于公司業績可以發現，最近幾年來，公司營收和歸母凈利潤均呈上升趨勢，截至2021年末，公司營收和歸母凈利潤分別增長了69.8%和43.38%但總體來看，毛利率和凈利潤率都有所下降數據顯示，公司毛利率已從2017年的45.46%降至2021年的41.91%同期，凈利潤率也從24.02%降至20%

銷售費用的增加是否影響毛利率。

作為國內最早生產生物實驗室一次性塑料耗材的企業之一，杰特生物銷售網絡覆蓋國內外在國際上，公司產品遠銷美國，德國，英國等幾十個國家和地區在國內，該公司以總部為中心，有七個辦事處和幾十個經銷商

在上述營銷網絡布局擴大的同時，杰特生物的銷售費用呈現持續上升趨勢Wind數據顯示，2017年至2021年，公司銷售費用分別為1333.23萬元，1540.11萬元，1785.89萬元，22221.67萬元和2437.55萬元，年復合增長率約為16.28%

如果對銷售費用進行拆分，可以發現業務推廣費用占了一定的比例，除去員工薪酬費用，業務推廣費用從2017年的163.69萬元增加到了2021年的302.05萬元但公司首次公開發行募集資金投入營銷和物流網絡拓展項目的金額由調整前的2500萬元減少至調整后的1000萬元

此外，需要注意的是，上述銷售費用的擴大可能會在一定程度上擠壓公司的毛利率。

截至2021年12月底，杰特生物的毛利率為41.91%，較2020年46.32%的毛利率下降了近5%對此，公司曾表示，主要是毛利率低于養殖產品的吸盤等液處理產品的毛利率本期大幅上升，導致結構性差異導致毛利率波動但如果延長時間周期，這是公司近6年來最低的毛利率

從整個行業的發展格局來看，目前國內生物實驗室耗材市場仍以進口品牌產品為主，進口品牌產品占據絕大多數份額的局面有望長期持續，同時，公司出口金額占比較大，海外市場政治經濟環境，法律環境，貿易產業政策，國際貿易整體環境存在不確定性，對杰特生物進一步拓展市場，提高產品毛利率構成較大挑戰。

前五大客戶的應收賬款占比很大。

就杰特生物的客戶結構而言，公司產品的客戶相對集中以2021年的數據為例，公司來自前五大客戶的銷售額合計35，258.06萬元，占全年銷售總額的41.21%

由此可見，杰特生物的主要客戶相對集中，銷售占比相對較高，存在對主要客戶的依賴風險。

對此，公司也進行了風險提示，并表示，如果公司未來在技術改進和創新，質量保證，管理等方面不能滿足主要客戶的需求，或者存在影響公司與主要客戶合作關系的因素，公司將面臨經營業績下滑的風險。

上述客戶結構集中的現象在公司的應收賬款數據中也有所體現2019—2021年和2022年一季度，公司前五名客戶的應收賬款期末金額分別為4684.59萬元，5730.28萬元，8874.21萬元和8291.15萬元，占當期應收賬款的比例分別為64.21%，65.28%，59.66%和52.25%