推動“第二支箭”擴容增量債市服務實體經濟質效提升

金輝集團2023年度第一期中期票據近日成功發行，由民企支持工具全額擔保增信，發行金額8億元。中國證券報記者獲悉，目前，美的置業、龍湖、山東宏橋等多只民企債券正在“第二支箭”項下穩步推進，有望于近期完成發行。

業內專家認為，推動“第二支箭”擴容增量，有助于擴大其對民營企業的惠及面，引導更多債市資金流向民營企業。未來，債券市場服務實體經濟、支持民營經濟發展仍有較大的發力空間，制度完善、產品創新、開放深化等方面值得期待。

擴大“第二支箭”惠及面

近期人民銀行接連釋放推進“第二支箭”進一步擴容增量的信號。人民銀行行長潘功勝日前表示，推進“第二支箭”擴容增量，強化金融市場支持民營企業發展。

2018年，為助力民營企業應對“融資難”，“三支箭”應運而生。其中，民營企業債券融資支持工具作為“第二支箭”，在促進民營企業融資恢復的同時，也降低了民營企業融資成本。去年11月以來，“第二支箭”政策延期并擴容。數據顯示，自2022年11月擴容以來，累計為民營企業發行284億元債券提供支持。

“‘第二支箭’對于民企債券融資的支持作用體現在兩方面。”光大證券首席固定收益分析師張旭認為，一方面，通過擔保增信、創設信用風險緩釋憑證、直接購買債券等多種方式，支持暫時遇到流動性困難的民營企業發債融資；另一方面，“第二支箭”有利于提振市場信心，助力更多民企順利融資并降低融資成本。

東方金誠研究發展部高級分析師馮琳表示，推動“第二支箭”擴容增量，有助于擴大“第二支箭”對民營企業的惠及面，帶動更多債市資金流向民營企業，助力更大范圍、更多層次的民營企業提升發債成功率，降低債券融資成本。

就民營房企而言，東吳證券首席固定收益分析師李勇預計，后續發債增信的擔保主體、擔保方式等有望進一步擴圍，從根本上緩解民營房企信用收縮問題，控制化解房地產領域風險、促進民營經濟健康發展。

維護民企債券融資穩定性

債券市場是民營企業融資的重要場所之一。Wind數據顯示，截至8月28日，今年以來民營企業在銀行間市場、交易所市場發行債券規模合計4175.49億元，其中民企發行資產支持證券規模1772.29億元。

債市也在加力支持民營企業科技創新。Wind數據顯示，截至8月27日，今年以來，民營企業發行各類科創票據53只，規模313.75億元。此外，交易商協會7月推出混合型科創票據。截至目前，包括上海臨港、陜西投資、四川發展、湖北路橋等6家企業已成功發行總計20億元的混合型科創票據。

馮琳表示，當前經濟正處于回穩修復過程，需要債券市場加大對實體經濟支持力度，為生產經營正常、有發展前景但存在短期流動性問題的企業提供資金支持。

工商銀行、建設銀行此前表示，將切實發揮國有大行“頭雁”作用，提升民營企業貸款穩定性，擴大小微企業授信覆蓋面，支持民營企業債券承銷發行。

業內專家表示，未來有望看到更多民營企業在“第二支箭”的支持下發行更多債券，不斷提振市場信心，改善市場預期，維護民營企業債券融資穩定，助力民營經濟健康發展、高質量發展。

債市改革持續深化

推動經濟回升向好、服務高質量發展，債券市場還有發力的空間。機構人士預期，債券市場將繼續深化改革，通過完善制度、擴大開放、創新產品等多舉措，全面提升市場運行的活力和質量，更好發揮市場功能。

2023年第二季度中國貨幣政策執行報告提出，進一步規范債券承銷行為和提升做市功能，增強一二級市場聯動，提升債券定價的有效性和傳導功能。加快柜臺債券業務發展，引導市場適當分層，促進銀行間債券市場運行效率提升和基礎設施服務多元化。

證監會有關負責人此前也表示，將全面提升債券市場運行活力和質量。加強債市投資端改革，推動允許銀行類機構全面參與交易所債券市場交易。壯大債券做市商隊伍，穩步推進詢報價制度改革，深化債券市場對外開放。

在放寬市場準入和深化對外開放方面，李勇認為，一方面，在風險可控的前提下，可適當降低準入門檻，允許更多非金融企業參與市場交易；另一方面，應繼續提升對外開放的廣度和深度，通過完善利率、匯率風險對沖工具，建立與國際接軌的統一金融監管制度等吸引境外投資者。將“內吸”與“外引”相結合，做大債券市場規模，提升市場流動性和資源配置效率，為實體經濟提供更多源頭活水。

在馮琳看來，可通過產品設計、發行條款、增信措施等的不斷創新，發揮好綠色債券、鄉村振興票據、科創債、科創票據等債券創新品種的作用，不斷強化對先進制造業等現代產業、科技創新、綠色發展、鄉村振興、區域協調發展等領域的金融支持力度，引導資金更多流向符合國家發展戰略的重點領域。