成長股受挫于加息但將崛起于經濟衰退之時

投資者們對利率和成長股之間的關系一直持有不同的看法，但他們在一件事上達成共識，即在擴張性經濟周期的后期，成長股往往是很好的投資機會。

智通財經APP獲悉，自去年12月美聯儲釋放加息信號以來，成長股已跌入熊市區域。但如果美聯儲在緊縮政策上過于激進，可能會造成經濟衰退，并促使投資者再次買入成長股。

不過，Guidestone Capital總裁兼首席投資官David Spika指出，在經濟衰退期間，優質公司的股票將更難找到，而且由于投資者需求增加，它們的價格也會更高。“價值股在經濟擴張時表現最好。經濟處于低谷時，成長股往往會占上風。”

David Spika認為，美聯儲本周三加息25個基點已經表明，當前的經濟周期已經見頂，正處于“拐點”且有放緩的跡象。“經濟數據開始走弱，市場將開始預期衰退和增長放緩。當經濟增長開始放緩時，你就會想要持有成長股。”

投資組合分析和數據公司Investment Metrics高級顧問Jim Monroe也認為，當經濟下行逼近時，成長股是不錯的投資選擇。他表示，盡管美聯儲剛剛開始加息周期，但人們將有充足的時間投資于成長股。他表示:“如果你展望緊縮周期的尾聲，你會看到大量的風險承擔和大量的估值被拉長。在這個時候，成長股肯定會再次跑贏大盤。”

不過，Jim Monroe認為，近期的加息不會導致經濟急劇下滑，成長股將會有一個超越價值股的過渡時期，預計短期內不會出現這種情況。

對于美聯儲的緊縮政策是否會導致美國經濟陷入衰退，經濟學家們意見不一。摩根大通全球多資產策略主管John Bilto表示，即使美聯儲暗示將連續六次加息，他也不認為“2022年經濟衰退是一個基本情況”。“通脹顯然更具粘性，我們對其結果感到擔憂。但請記住，我們仍認為實際利率為負值，并且今年全年可能都將保持負值。”

然而，德意志銀行全球基礎信貸策略主管Jim Reid指出:“所有逆轉曲線的加息周期都會在一到三年內導致經濟衰退。”他表示，自2021年3月以來，美國國債收益率曲線一直保持平穩，在加息25個基點的情況下，收益率曲線可能會比預期提前逆轉。

長期成長型投資者正在努力避開加息所帶來的影響。Fred Alger Management負責大盤股策略的Ankur Crawford說，短期市場波動不會影響她對長期成長型股票的判斷。“我們今天看到的增長是代際增長。”她補充稱，連接智能、人工智能、物聯網和元領域的機遇將繼續帶來有前景的長期回報。

David Spika認為，在利率機制不斷變化的情況下，成長股仍有機會。他表示:“隨著我們開始消化未來一兩年經濟增長放緩的影響，我預計短期內成長股將強于預期。”“當成長股稀缺時，你需要為其付出代價。在經濟收縮的環境下，成長股的稀缺性將特別吸引成長型股票投資者。”