比亞迪半導體IPO突然回撤兩年籌謀付諸東流

比亞迪半導體沖刺IPO暫時告一段落。日前，比亞迪宣布，董事會同意其子公司比亞迪。

比亞迪半導體沖刺IPO暫時告一段落。

日前，比亞迪發布公告稱，董事會同意子公司比亞迪半導體終止分拆至深交所創業板上市，并撤回相關上市申請文件。

據了解，成立于2004年10月的比亞迪半導體有限公司是此次從比亞迪集團分拆上市的主體。2018年至2021年期間，本集團銷售商品、提供勞務和合同能源管理服務的金額分別占收入的67.88%、54.86%、59.02%和63.37%。

2019年9月，比亞迪半導體完成天使輪融資；次年5月，比亞迪A輪融資吸引了眾多投資者，包括紅杉中國、CICC資本、SDIC創新、喜馬拉雅資本等明星機構，本輪融資規模達到19億元。融資完成后，比亞迪半導體估值躍升至近百億元；同年6月，比亞迪半導體完成又一輪A+輪融資。SK中國、小米集團、招銀國際資本、聯想集團、CPE源豐、ARM、SMIC、SAIC投資、BAIC投資、深華強等數十家投資機構參與了此輪融資。融資完成后，比亞迪半導體估值升至102.04億元。

此后，比亞迪半導體陸續完成B、C輪融資，吸引了比亞迪、國家先進制造業投資基金、中國聯通CICC、中電CICC、上善資本、博華資本、大灣區共同家園發展基金等投資機構。

2021年6月29日，深交所正式受理比亞迪半導體創業板上市申請材料，同年7月25日進入詢價階段。經過兩輪問詢，比亞迪半導體于2022年1月27日正式出席了創業板上市委員會2022年第五次發審會。

值得注意的是，在上海市委的會議中，比亞迪半導體曾接到三次問詢，其中一次是重點，說明了公司的業務獨立性。由于上述向集團銷售商品的收入已超過一半，相關銷售的毛利率較高。同時，比亞迪半導體還通過授權使用了比亞迪集團的采購平臺、注冊商標和財務系統，因此雖然從集團分拆上市，但比亞迪半導體的業務獨立性仍存疑。

此外，截至招股說明書簽署日，比亞迪股份仍持有比亞迪半導體72.3%的股份，為比亞迪半導體的控股股東。因此，比亞迪半導體的業務獨立性再次受到質疑。今年5月，證監會還要求比亞迪半導體說明是否具備獨立經營能力，是否存在大股東向發行人輸送利益的情況。

在撤回上市申請之前，比亞迪半導體實際上已經到了提交注冊的階段，待注冊批文下發后才能完成IPO審核程序。在關鍵節點突然選擇退出，難免受到外界的各種猜測。對此，比亞迪官方回應稱，為加快晶圓產能建設，公司綜合考慮行業發展和未來業務戰略定位，統籌安排業務發展和資本運作規劃。經充分審慎研究，決定終止分拆上市，公司將加快相關投資擴張。待相關投資擴張完成且條件成熟后，公司將擇機再次啟動比亞迪半導體的分拆上市工作。

根據公告，我們可以推測，比亞迪半導體終止上市可能與其業務獨立關系不大，但由于新能源汽車增長較快，需要加快晶圓產能建設。據悉，比亞迪半導體在IPO審核期間投資約49億元實施濟南功率半導體產能建設項目。截至目前，該項目已建成投產，產能攀升順利。預計2023年3月達產，屆時產能將達到3萬片/月。

根據官方披露，為抓住時間窗口，進行大規模晶圓產能投資建設，比亞迪半導體將在濟南項目的基礎上進一步加大大規模投資，對比亞迪半導體未來的資本和業務結構產生較大影響。

根據比亞迪半導體此前的計劃，IPO成功上市后，募集的20億元資金將投入相關R&D項目和補充流動資金。然而，從目前的發展趨勢來看，提高產能的緊迫性明顯高于R&D項目的投資。與此同時，比亞迪剛剛迎來第300萬輛新能源汽車下線，新能源汽車市場的強勁需求顯然還在增加。所以比亞迪半導體選擇在這個時候撤回上市申請，可能是對業務規劃的一個輕重緩急的劃分。

最近半導體概念股逐漸成為資本市場的新寵，比亞迪半導體的價值也水漲船高，成為資本投資的絕佳標的。盡管突然退出IPO，但比亞迪半導體在一級市場的人氣并未熄火。相信在各種優勢資源的共同疊加下，比亞迪半導體將繼續保持高速增長。