A股首例“分拆+借殼”成功落地南嶺民爆成央地合作新樣板

3月15日，中國能建葛洲壩易普力公司與南嶺民爆重組整合后的新上市公司在湖南長沙召開股東大會、董事會、監事會，產生了新一屆“三會一層”，標志著此次國資央企專業化重組正式落地。

南嶺民爆董事長付軍在接受《證券日報》記者采訪時表示:“易普力從中國能建分拆與南嶺民爆重組并配套募集資金，既響應了行業政策的導向，也為推廣央地企業合作樹立了典范。重組后的新上市公司將圍繞高端化、智能化、綠色化，全力構建現代化民爆產業體系和優質高效工程服務體系，全面打造世界一流民爆企業。”

往前回溯，2021年10月份，南嶺民爆首次公告稱，正在籌劃發行股份及支付現金購買易普力股份，同時擬向不超過35名特定投資者非公開發行股票募集配套資金。

2022年8月份，隨著中國能建、南嶺民爆同時披露公告，此次交易的細節逐步清晰。公告顯示，中國能建擬分拆子公司易普力重組上市，同時南嶺民爆將通過非公開發行股票的方式配套募集資金。

2023年2月初，南嶺民爆公告稱，公司控股股東由湖南省南嶺化工集團有限責任公司變更為中國葛洲壩集團股份有限公司；公司實際控制人由湖南省國資委變更為國務院國資委。

對于此次整合的意義，付軍表示:“一方面，能夠在行業內產生示范導向效應，以央企的先進性與示范帶頭作用，更好地推廣安全、技術、服務、管理等方面的經驗和優勢，助力提升行業安全高效管理水平及科技創新能力；另一方面，能夠助力民爆行業集中度提升，切實提升行業發展質量，為增強我國民爆行業全球競爭能力與產業鏈現代化建設做出積極貢獻。”

值得關注的是，此次重組落地后，新上市公司工業炸藥許可產能超過56萬噸，成為國內民爆行業上市公司的龍頭。

根據工信部發布的《“十四五”民用爆炸物品行業安全發展規劃》要求，到2025年企業現場混裝炸藥許可產能占比要達到35%。付軍表示:“目前新上市公司的混裝炸藥占比已經遠遠領先行業要求，下一步將圍繞包裝炸藥生產線智能化、無人化等方向進行產品優化升級，同時提升綜合服務能力，為客戶提供系統化的解決方案，不斷增強價值創造能力。”

在采訪的最后，付軍還談到了對央企價值重估的理解。他認為:“新上市公司將進一步做好表率，引導行業建立起良好的生態。從此次配套募資的交流情況來看，過去市場對民爆行業的關注度較少，但公司的并購重組、央地合作的示范效應也使得投資人對我們企業進行了重新審視和評估，有利于進一步促進民爆行業安全發展和高質量發展。”

對于全國首單“A+H股分拆+借殼上市+配套募集資金”案例的成功落地，IPG中國首席經濟學家柏文喜在接受《證券日報》記者采訪時表示，這對央企價值重估有著積極意義:“這一系列資本運作符合國企改革的總體戰略方向，對參與其中的上市公司以及重組標的來說，都將有效激活其管理活力和企業質量，同時，國企改革也將推動資本市場資源配置效率和配置能力的提升。”