鋰電設備行業2022年投資策略：Β上行Α分化

鋰電池設備行業2021年和2022Q1業績快速增長:2021年營收275.11億元，歸母凈利潤27.26億元2022年一季度收入77.6億元，歸母凈利潤7.01億元業績的高增長主要得益于新能源汽車普及率的持續提升，電池工廠擴張需求加速帶動鋰電池設備行業的高景氣

2021年鋰電池行業毛利率和凈利潤率下降:2020年鋰電池設備行業毛利率36.27%，凈利潤率12.31%，2021年鋰電池設備行業毛利率為30.97%，凈利潤率為9.91%，同比分別下降5.3%和2.4%主要原因包括:21年業績追溯到20年訂單，因疫情恢復導致競爭激烈，整體訂單盈利能力較差，主要原材料價格上漲侵蝕利潤，鋰電池設備廠商為了獲得訂單，大規模擴產，招人，導致成本費用的墊付

2021年鋰電設備行業特點:重訂單，輕業績:從鋰電設備公司的股價表現來看，2021年行業公司盈利能力普遍較差，但新訂單成為股價的強力催化劑，因此2022年的業績體現在2021年的新訂單上2021年的特點是:鋰電池設備行業合同負債上升，新訂單和在手訂單快速增長，為后續業績高增長提供支撐，大單披露帶動股價上漲，反映投資者看好企業內在價值，為滿足訂單快速上升的需求，鋰電池設備廠商紛紛融資擴產，行業景氣度看好

2022年鋰電池設備投資策略:β向上，α分化。

向上:行業強beta屬性凸顯:2022年，伴隨著新能源汽車普及率持續快速提升，動力電池裝載量持續上升，行業擴張趨勢依然非常明確，鋰電池設備行業強beta屬性凸顯。

α分化:不同公司的投資價值存在分化，應關注個股實力的α屬性:伴隨著鋰電池設備廠商整體規模的快速提升，管理半徑的差異逐漸顯現，盈利水平的差異是考量不同設備廠商管理半徑能力的核心指標，客戶結構不同會導致各設備廠商的訂單彈性存在差異，中創新航，蜂巢等國內擴張較大的設備廠商或海外客戶的訂單增長率會更高，

電池工藝迭代更新，要關注4680圓柱電池升級的受益廠商，疊片工藝替代卷繞工藝的受益廠商。

重點:航科科技，海木星，建議重點:共贏科技。

風險:制造業復蘇進度，海外疫情控制，新能源汽車普及率，電池產能擴張不及預期風險，行業規模測量偏差風險。