中歐基金：經(jīng)濟(jì)修復(fù)有望加快運(yùn)行

每周市場(chǎng)評(píng)論

上周滬深300指數(shù)上漲3.29%，上證綜指上漲1.61%，深證成指上漲2.51%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.57%。按行業(yè)來看，上周漲幅前三的分別是:

食品板塊先漲，主要是疫情防控政策持續(xù)優(yōu)化，業(yè)績(jī)回升有望加快，

家電板塊漲幅第二，主要是防疫政策優(yōu)化和房地產(chǎn)政策出臺(tái)，引發(fā)業(yè)績(jī)改善預(yù)期，

零售板塊漲三，主要是疫情防控政策持續(xù)優(yōu)化，業(yè)績(jī)回升有望加快。

上周跌幅前三的分別是:

公用事業(yè)板塊首跌，主要是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，導(dǎo)致資金撤離，

國(guó)防板塊跌第二，主要是地緣政治局勢(shì)持續(xù)緩和，

通信板塊第三次下跌主要是前期主題概念的調(diào)整。

中歐觀點(diǎn)

上周疫情防控進(jìn)一步優(yōu)化，消費(fèi)和出行場(chǎng)景有望進(jìn)一步提振同時(shí)，政治局會(huì)議討論了2023年的經(jīng)濟(jì)，預(yù)計(jì)明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要性會(huì)增加防疫政策的優(yōu)化和刺激政策的快速加碼，正在降低明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的推動(dòng)下，預(yù)計(jì)對(duì)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)高度敏感的周期性領(lǐng)域和符合中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)的行業(yè)有望交替成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)在經(jīng)濟(jì)回歸增長(zhǎng)的初期，伴隨著復(fù)蘇確定性的增加，預(yù)計(jì)周期股的估值將率先復(fù)蘇，這將有利于信心的恢復(fù)，尤其是估值和業(yè)績(jī)具有雙重修復(fù)空間的行業(yè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇拐點(diǎn)確立后，市場(chǎng)將關(guān)注增長(zhǎng)，可關(guān)注符合二十大政府報(bào)告和十四五規(guī)劃發(fā)展方向的新增長(zhǎng)領(lǐng)域預(yù)計(jì)短期內(nèi)由于震蕩和板塊快速輪動(dòng)，市場(chǎng)將逐步盤整并抬高預(yù)估水位但由于板塊輪動(dòng)速度快，幅度劇烈，在交易回暖時(shí)可以適度放緩調(diào)倉(cāng)節(jié)奏，減少板塊輪動(dòng)對(duì)凈值波動(dòng)的影響

配置建議

中長(zhǎng)期來看，明年的防疫有望在反復(fù)的疫情中逐步摸索，不斷優(yōu)化盡管障礙重重，但從中長(zhǎng)期來看，它將朝著有利于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的方向發(fā)展在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期下，周期性行業(yè)的估值有望先于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改善得到修復(fù)建議關(guān)注受益政策預(yù)期的金融，地產(chǎn)連鎖消費(fèi)，復(fù)工預(yù)期帶動(dòng)的建材，建筑行業(yè)投資，以及可選消費(fèi)相關(guān)的線下娛樂，白酒

對(duì)于債市來說，理財(cái)贖回還會(huì)繼續(xù)，但利率債可能會(huì)更早企穩(wěn)未來主要的不確定性在于中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議出臺(tái)的大規(guī)模刺激政策，尤其是房地產(chǎn)的調(diào)整，值得關(guān)注展望后市，前期多做邏輯變化，中期熊市格局，市場(chǎng)領(lǐng)先于基本面中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議等政策利空后，利率可以一局反彈，短期修復(fù)確定性高

風(fēng)險(xiǎn):基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。