愷英網絡002517：業績實現大幅增長多品類擴張初見成效

發布公司2021年年報和2022年一季度報告2021年實現營業收入23.75億元，同比增長53.92%，歸母凈利潤5.77億元，同比增長224.14%，扣非后歸母凈利潤5.01億元，同比增長393.96%2022年一季度實現營業收入10.29億元，同比增長129.73%，歸母凈利潤2.48億元，同比增長66.66%，扣非后凈利潤2.41億元，同比增長256.25%投資要點:在運營產品穩定的同時，線上新品表現良好，推動公司業績顯著增長Q1 2021年和2022年業績的大幅增長主要來自兩個方面:一方面，2021年公司游戲《原創傳奇》，《王者傳奇》，《高能手游團》等將繼續保持良好的收入和利潤貢獻，另一方面，2021年《熱血搏擊》，《黑衣劍客:Ace》，《惡魔英雄傳奇》等多款新網游表現不俗，推動公司營收和利潤大幅增長堅持傳奇IP品類優勢，向多元化產品矩陣拓展公司擁有豐富的R&D和傳奇游戲產品運營經驗藍月亮的明星頁游《傳奇》自上線以來，累計收入超過40億元，是市場上最成功的頁游產品之一2021年1月，《藍月傳奇2》手游上線后進入iOS暢銷榜TOP50目前公司的傳奇游戲有《藍月傳奇》，《藍月傳奇2》等藍月產品，以及《王者傳奇》，《原創傳奇》，《熱血格斗》等游戲除了傳奇產品，公司還開發了自己的游戲產品，如《黑衣劍客:王牌》，《惡魔英雄傳奇》，《高達格斗》，并在MMORPG，卡牌，即時戰斗等類別探索了更豐富，更多樣的游戲產品矩陣發行線上，公司XY發行平臺上線運營以來，已推出100多款精品游戲其中《惡魔英雄傳說》，《高能掌機團》，《零鋒》，《藍月傳說》等多款游戲均有亮眼表現自研產品《降魔英雄傳》自上線以來最高曾獲得第七暢銷榜，《零鋒》上線首日即位列iOS免費榜第一收入增加的同時，費用大幅減少，投資收益也對凈利潤有貢獻2021年，公司在實現營業收入明顯增長的同時，推廣費用同比下降22.18%，管理費用同比下降10.92%，研發費用同比上升8.27%費用方面，2021年銷售費用，管理費率和R&D費用分別為15.18%/6.96%/14.28%，同比分別下降14.85pt/5.07pt/6.03pt此外，公司出售杭州藤木網絡科技有限公司20%的股權和杭州廣信劉梅網絡科技有限公司25%的股權，帶來了較多的投資收益，也對凈利潤有積極貢獻公司2021年投資收益為1.05億元展望未來，公司產品豐富2022年公司新上線的產品有《玄中姬》，《天使之戰》，計劃上線的產品有《龍神八部西游》，《新倚天屠龍記》，《仙劍奇俠傳:新的開始》等產品公司年報顯示，目前，全球項目《山海一夢》，《代號:重生》，《代號:武俠》，《D計劃》，《O計劃》等部分產品已進入中期或最終開發階段此外，《藏云后的農耕生活》《代號:冒險》等一批項目在開發初期持續推進在發行業務上，重度游戲的IP產品將繼續發揮傳奇產品的優勢，擴大流水規模，中輕度游戲IP改編，側重70/80后情感IP，文學，影視，動漫IP改編產品也在開發和打磨中，除此之外，還有各種各樣的原創IP產品在不斷推廣投資及盈利預測:公司聚焦核心游戲業務，建立了自研，發行，投資+IP三大業務板塊R&D方面，在穩定傳奇產品優勢的同時，加大多元化品類的探索，形成豐富的產品矩陣，發行方面，將通過自身發行團隊和與外部發行團隊的合作，逐步完善內外部發行體系，投資+IP端，在推動戰略投資企業與公司發行業務形成強大業務協同的同時，積極積累各類IP，為公司R&D體系提供IP支持，賦能投資企業高速發展持續的R&D能力和更豐富的游戲產品矩陣有望繼續推動公司業績增長預計公司2022—2023年EPS為0.32元和0.40元按照4月29日收盤價4.52元首次回補，給予增持投資評級