新股專題覆蓋：德科立

投資要點

下周二將有一家科創(chuàng)板上市公司德克力的詢價。

科力:公司主要業(yè)務覆蓋R&D，生產和銷售光收發(fā)模塊，光放大器和光傳輸子系統(tǒng)其產品主要應用于通信干線傳輸，5G預傳輸，5G中傳輸?shù)葒抑攸c支持發(fā)展領域與中興通訊等國內外知名光通信設備制造商，國內三大電信運營商，國家電網等專網客戶建立了長期穩(wěn)定的合作關系2019年至2021年，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.87億元/6.65億元/7.31億元，同比依次為46.17%/71.57%/9.99%，三年營業(yè)收入年復合增長率為40.24%，歸母凈利潤為0.47億元/1.42億元/1.26億元，同比依次為229.55%/205.07%/—11.16%三年歸母凈利潤年復合增長率為107.48%最新報告期，2022Q1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.05億元，同比增長23.07%，實現(xiàn)凈利潤0.33億元，同比增長9.66%2022年1—6月，公司預計營業(yè)收入同比增長9.65%至17.48%，歸母凈利潤同比增長1.03%至6.98%，扣母凈利潤同比增長2.95%至9.91%

投資亮點:1公司抓住5G建設機遇，成功將在光傳輸子系統(tǒng)領域的多年積累轉化為強大競爭力，報告期內，光傳輸子系統(tǒng)銷售收入的快速擴張是公司營業(yè)收入增長的重要推動因素之一自2001年以來，公司建立了光傳輸子系統(tǒng)產品線報告期內，公司緊緊抓住5G建設機遇，實現(xiàn)了光傳輸子系統(tǒng)產品收入的整體快速增長公司光傳輸子系統(tǒng)中，超長距離傳輸子系統(tǒng)技術壁壘高，公司主要產品參數(shù)不低于主流公司，部分高端產品處于領先地位，在數(shù)據(jù)鏈采集子系統(tǒng)領域，公司具有很強的競爭力報告期內，該產品中標金額約占三大電信運營商公開招標統(tǒng)計總額的50%前傳子系統(tǒng)2021年中標金額約占三大電信運營商公開招標總額的7%2.公司專注于高速光收發(fā)模塊領域，R&D進度相對領先，伴隨著5G通信的不斷發(fā)展，通信傳輸網絡不斷向高速演進，公司有望實現(xiàn)更快發(fā)展公司100G/400G 10km氣密式光收發(fā)模塊產品已出樣，100G/400G 40km氣密式光收發(fā)模塊產品處于研發(fā)階段，領先于行業(yè)內其他公司公司募投項目之一是高速光模塊產品線的擴容升級目前，該項目已提前于2021年建成，建成后可形成年產110萬片的新型高速光收發(fā)模塊伴隨著5G通信，大數(shù)據(jù)，人工智能等帶來的數(shù)據(jù)流量爆發(fā)式增長通信傳輸網絡正在向高速，大容量和智能化方向發(fā)展公司有望抓住機遇，實現(xiàn)高速光收發(fā)模塊業(yè)務的發(fā)展

與行業(yè)內上市公司比較:選擇業(yè)務結構相似的光迅科技，中基許闖，新一聲作為可比公司根據(jù)可比公司情況，平均營收規(guī)模56.97億元，平均PE—TTM 22.88 x，平均毛利率27.31%相比較而言，公司營收規(guī)模較小，但銷售毛利率高于可比公司

風險提示:已啟動詢價程序的公司可能因特殊原因仍無法上市，公司內容主要依據(jù)招股說明書等公開信息，存在對同行業(yè)上市公司選擇不準確的風險，內容數(shù)據(jù)的截取可能存在解讀偏差，并在正文中展示了具體上市公司的風險。