重要需求已逐步回落東富龍32億定增意在何為？

國內制藥裝備龍頭東富龍，近期因32億元的巨額定增成為市場熱議的焦點。

根據公司4月底發布的定增公告，本次募集的32億元資金中，有近28億元擬用于土地投資，建廠和購買設備截至2021年底，公司固定資產總規模僅為3.53億元，這意味著定增完成后，公司固定資產規模將增長近9倍，廠房建筑面積將從13.9萬平方米增長3倍至56.3萬平方米

另一方面，在推出巨額定增計劃的同時，公司賬面上還有超過19億元的貨幣資金和17億元的交易性金融資產被市場認為完全有能力獨自完成這個定增項目的建設，不需要向市場募集資金

針對一系列問題，深交所于5月中旬對公司定增募資計劃發出問詢函，就市場關注的一些問題進行了問詢日前，東富龍回復了這份問詢函，并發布了修訂后的定增招股說明書

機構分析人士指出，這一回復解決了市場對定增內容的部分疑慮但公司選擇高定內容的舉動，一直有些出人意料目前機構判斷存在一些分歧

作為國內制藥裝備龍頭企業，2020年東富龍產業產值占比11.2%，是國內僅有的兩家市場份額超過10%的制藥裝備龍頭之一。

2021年，東富龍營收同比增長54.83%，創近三年新高，實現凈利潤8.28億元，同比增長78.59%其中，新冠肺炎疫苗設備相關的生物工程單機及系統項目實現收入9.07億元，同比增長305.15%

訂單方面，截至2022年第一季度，公司在手訂單已達85億元，超過2021年全年營收。

伴隨著訂單的快速增長，該公司表示產能日益捉襟見肘日前，東富龍發布定增募資預案稱，目前，公司產能已趨于飽和伴隨著訂單的增加，產能瓶頸更加突出，產能不足成為制約公司發展的重要因素公司迫切需要擴大產能，以滿足快速增長的下游市場需求

為此，公司擬募集資金共計32億元，用于建設生物制藥裝備產業試制中心項目，江蘇生物制藥裝備產業化基地項目和浙江東福隆生物科技有限公司生命科學產業化基地項目，以進一步擴大公司產能，滿足未來發展需要。

由于募集資金數額較大，東富龍此次定增的計劃受到了質疑東富龍隨后在6月1日披露的對深交所問詢公告的回復中做了部分說明，同時特別指出，盡管賬面資金沉淀量較大，但由于日常經營需要大量資金，實際可支配資金僅6億元左右，不足以支撐募投項目的建設

機構公司對此次定增的看法也存在一些分歧例如，銀河證券認為，目前國內制藥裝備行業結構仍較為分散，龍頭產能的擴張和產業鏈布局的完善將有助于其進一步擴大市場份額不過，也有機構分析師表示，公司選擇更高職位的舉動總是有些出人意料

需要注意的是，公司募投項目預計投產時間集中在2028—2030年，時間間隔較長，不確定因素較多。

根據消息顯示，目前東富龍產能緊張主要是由于近兩年新冠肺炎疫苗研發和生產規模快速擴張，推高了相關制藥設備需求目前，公司有85億元的在手訂單，其中相當一部分屬于新冠肺炎疫苗相關訂單伴隨著未來這部分訂單的逐步消化，以及全球范圍內新冠肺炎疫苗需求的快速下降，其他需求的增長能否在短時間內彌補這一缺口尤其是公司產能快速擴張后，產能利用率會降低嗎

此外，在公司本次募集的三個項目中，CGT項目發展前景可觀，也是公司投資最大的一個項目但公司的CGT業務還處于起步階段，與國外相比還有較大的技術差距公司產品未來投產后能否快速搶占市場也存在一些變數