巴蘭仕闖關北交所：外銷貼牌貢獻超七成營收

截至2025年5月19日，上海巴蘭仕汽車檢測設備股份有限公司的IPO審核狀態為“問詢階段”，正在接受北交所的第二輪審核問詢。巴蘭仕是一家專注于汽車維修、檢測、保養設備研發與生產的高新技術企業，主要產品包括拆胎機、平衡機、舉升機以及冷媒回收加注機等。公司自2017年首次嘗試IPO以來，歷經多次調整，最終于2024年9月向北交所遞交申請，計劃募資3億元用于智能化改造及擴產項目。

根據招股書及問詢函披露，巴蘭仕境外銷售以貼牌為主，2020年及2021年境外銷售收入中貼牌占比分別為89.05%和90.14%，2022年后雖未明確具體比例，但公司多次強調“外銷以貼牌銷售為主，銷售額占比90%以上”。貼牌模式下，公司僅為國際品牌商代工，產品不顯示自有品牌，終端用戶無法識別其制造商身份。報告期內(2021-2024年上半年)，巴蘭仕外銷收入占主營業務收入的74.42%-75.91%，而貼牌收入占外銷收入的90%以上。以2024年上半年為例，外銷收入3.79億元中貼牌收入約3.41億元，這意味著貼牌代工對整體營收的貢獻超過70%。

北交所在兩輪問詢中均指出，公司外銷高度依賴貼牌模式，并提示若主要客戶減少合作或轉向其他供應商，可能導致業績大幅波動。公司亦承認貼牌模式下缺乏品牌溢價，議價能力受限。盡管短期內貼牌代工支撐了業績增長，但長期面臨外銷政策變化、供應鏈穩定性以及品牌建設滯后等風險。當前地緣政治波動與行業競爭加劇的背景下，這場“貼牌突圍戰”的結局仍充滿懸念。若無法突破品牌瓶頸或優化市場結構，巴蘭仕的資本市場之路或將面臨更多不確定性。