看起來有點很多“完美”指標的長春高新的另外一些其他緯度

這是105萬粉的“完美賽道”，也是曾經的大眾請人，長春高新前幾年股價500多元，目前股價91.95元目前市值375億，2023年利潤47.76億，跟茅臺媲美的毛利率85%，而且按2023年凈利潤才7.5倍市盈率？按2023年每股股息4.5元，快5%股息率了，也算高股息率了？而且2023年22%的ROE且16.8%RoA，股價和市值都跌了80%多了，很多指標不是很好嗎？值得抄底了？……但是……只要前面說了一堆后面有個“但是”，前面都可能只是bullshXx……

如何解讀？

我個人還是按照自己自然形成多年的財務解讀習慣幾分鐘看大概的去看新公司:

1.累積分紅VS累積二級市場融資對比。

長春高新上市20年，截止2023年累積分紅48億，累積二級市場融資89億，而且上市20年的累積回報依然只有二級市場融資的一半，算不上高派現率。

你先去感受一下同比例的比較:假設一個公司你感覺經營指標很好，過去20年你累積投入89萬，但累積分紅48萬，你覺得會哪里不對？

2.看資產負債表。

長春高新的資產負債率只有18.58%，牛呀，2024年三季度末64.55億現金VS總負債51億，口袋有錢呀……但口袋很有錢2023年賺47.76億當年分紅18.1億，占了它2000年上市以來23年2000-2023年累積分紅37.27億的一半，所以歷史上不屬于高派現率，分紅派現率穩定性也需要觀察和被時間校驗。

3.即使累積派現率不高，賬面一堆現金，而且2019-2023年長春高新跟茅臺很接近的高毛利率85-88%，看起來很牛，實際上呢？

4.數據配比性。

2024年前三季度長春高新的主營業務成本14.96億，2023年全年的主營業務成本20.44億，但是，它2024年第三季度的庫存49.56億，

也就是它的庫存價值足夠銷售它不用補充可以夠銷售2.5年，我完全不懂這公司庫存是否像醬香白酒越久越值錢？還是相反？

最后，你看它2023年一年分紅占了過去23年分紅的一半，賬面有錢VS累積派現率，庫存按過去兩年結轉的成本夠2.5年，你應該清楚大概了？