產業資本積極回購！深市公司回購金額超426億彰顯信心、完善長效激勵機制

連日來，產業資本回購熱情持續高漲。

截至 6 月 6 日，2023 年以來深市已有307家次公司實施回購，回購總金額為426.27億元，其中主板191家次公司實施回購，創業板116家次公司實施回購。

其中，牧原股份、鹽湖股份(000792.SZ)、中聯重科(000157.SZ)等多家上市公司期間回購金額超過 10億元。

另外，還有愛爾眼科、杰瑞股份(002353.SZ)、滄州明珠(002108.SZ)、長鴻高科(605008.SH)等一眾上市公司發布股份回購預案，彰顯出產業資本對未來發展的信心。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為:“回購股份對于公司的長遠發展有意義，在向市場釋放積極信號同時，通過建立長效激勵機制，充分調動員工的積極性，提高員工的凝聚力，或是回購注銷股份提升資產收益率，使市場能夠看到上市公司的積極表現，從而堅定對公司長期持有的信心。”

產業資本大舉回購、增持

穩定市場信心重要力量之一的產業資本，發動了新一波回購潮為市場注入強心劑。

6月 6 日晚間，佩蒂股份、華孚時尚(002042.SZ)等多家企業發布了股份回購的進展，其中佩蒂股份第二次回購股份觸及總股本的1%，華孚時尚則在 2023 年 3 月至6 月，以5655.71 萬元(不含手續費)的價格回購公司合計 1766.85 萬股股數。

滄州明珠也發布股份回購公告，公司擬于2023年6月7日至2023年11月30日完成本次公司股份回購計劃，本次回購價格不超過6.50元/股 ，回購總金額不超過人民幣11000.00萬元人民幣。

滄州明珠表示，此舉是“基于對公司價值的認可和未來發展前景的堅定信心，為維護廣大投資者利益，進一步健全公司長效激勵機制，充分調動公司員工的主動性與創造力，共同促進公司的長期發展。公司計劃以自有資金通過集中競價的方式從二級市場回購股份，用于實施股權激勵或員工持股計劃。”

這只是當前股份回購潮的一角。2023 年至今，深市合計有60家上市公司披露了回購計劃，其中主板 38 家，創業板 22 家，擬回購金額約在67.58億元-118.37億元。

其中較典型的如華測檢測，在首輪回購計劃結束不到兩個月，就再度提出新一輪回購計劃，其擬使用自有資金以集中競價交易方式回購公司股份，用于實施股權激勵或員工持股計劃。本次擬回購股份數量為300萬股-500萬股，回購股份價格不超過人民幣25元/股，按照回購數量上限500萬股和回購價格上限25元/股的條件下測算，預計回購金額不超過12500萬元。

在此前的2022年3月14日，華測檢測曾提出過一份在回購數量、回購金額、回購價格以及回購用途等和此次一模一樣的回購方案。最終公司耗資6350.5393萬元，在18.66元/股至23.71元/股的價格區間，通過回購專用證券賬戶以集中競價交易方式累計回購股份數量300萬股，于2023年3月17日完成了首輪回購股份計劃。

此外，測繪股份也公告，公司擬以4000萬元-8000萬元回購股份，用于實施股權激勵計劃或員工持股計劃，回購價格不超過21元/股；立昂技術(300603.SZ)擬以自有資金不低于3,000萬元且不超過5,000萬元通過集中競價交易方式回購公司股票，用于實施員工持股計劃或股權激勵……

期間，還有眾多上市公司高管披露增持計劃，其中深市46家公司的高管或實際控制人等推出增持計劃，包括深市主板企業34家，創業板企業12家；116家公司董監高、控股股東及實際控制人等實施增持40.57億元。

完善長效激勵機制

根據 21 世紀經濟報道記者梳理，上市公司大幅開展回購的目的大多為兩個方面，一是以實際行動彰顯對未來發展的信心，回饋投資者；另一方面也意在完善公司的長效激勵機制。

以愛爾眼科為例，今年 5 月，公司擬使用自有資金以不超過44.16元/股回購公司部分社會公眾股份，用于實施股權激勵計劃或員工持股計劃。回購資金總額為不低于3.00億元且不超過5.00億元。

而在2022 年，愛爾眼科剛剛完成了 4822名激勵對象首次授予限制性股票的第一期解鎖、1146 名激勵對象預留限制性股票的授予以及合伙人計劃的收益兌現。

國金證券醫藥行業分析師袁維認為，此次將回購股份繼續用于股權激勵或員工持股計劃，既有助于提升公司人才的工作動力，同時也是對公司激勵機制的進一步完善，能吸引更多優秀的眼科醫療專家加入，滿足公司持續落實“1+8+N”戰略布局下對頂尖人才的需求。

除了對綁定人才的迫切需求外，回購制度的持續完善，也是上市公司得以頻繁開展回購行為的重要驅動力。

2022 年 10 月，證監會、滬深交易所又再次就修訂上市公司股份回購、增持規則公開征求意見，對上市公司股份回購規則進行多方面優化，越來越多產業資本加入回購和增持的大軍。

中金研報數據顯示，2013年至2017年，A股上市公司股份回購預案數量持續提升，由2013年的106次提升至2017年的614次，期間完成股份回購的公司有1431次，合計回購金額為372億元。但在2018年股份回購制度進一步優化，疊加市場處于歷史相對低位，上市公司股份回購預案數量提升至1290次。

記者統計wind 數據發現，2018年至2022年，A 股分別有785 家、1032家、897 家、985 家、1148 家企業實施回購計劃，回購金額分別為500 億元、1023.59 億元、683.72 億元、1214.45 億元、1029.32億元，整體呈現向上態勢。

中金公司策略分析師李求索認為，“制度優化一方面有助于提升上市公司及主要股東回購增持積極性、完善資本市場基礎制度、助力資本市場更好服務實體經濟。另一方面，歷史經驗顯示，上市公司及重要股東的回購和增持行為在公司股價處于歷史偏低位置時有積極意義，可從制度建設層面增強市場信心。”