權(quán)益類衍生品“上新”量化大潮再起？

縱觀量化私募的成長史，每一個發(fā)展的黃金期都與衍生工具的多樣化密切相關(guān)因此，在很多業(yè)內(nèi)人士看來，未來中證1000股指期貨和期權(quán)的推出也不會例外

最近幾天，中國金融期貨交易所就中證1000股指期貨和股指期權(quán)合約及相關(guān)規(guī)則向社會征求意見，這意味著兩大權(quán)益衍生品距離正式上市又近了一步。

量化私募人士表示，中證1000股指期貨和期權(quán)的適時推出，將為量化策略帶來一類新的中性產(chǎn)品，資金配置的分流效應(yīng)將進(jìn)一步擴大策略容量同時，中證1000比中證500更容易獲得超額收益，因此指數(shù)增強策略的業(yè)績將在相應(yīng)衍生品上市后得到提振

量化產(chǎn)品的容量和性能

或者走上一段樓梯。

回顧股權(quán)衍生品的上市歷程，每一次新產(chǎn)品的上市都推動了量化私募行業(yè)的大發(fā)展。

2010年，我國股指期貨合約首個標(biāo)的滬深300股指期貨正式上市，量化1.0時代開始2015年中證500指數(shù)期貨上市，更加豐富的工具使得量化私募的進(jìn)度進(jìn)一步加快如果中證1000股指期貨和股指期權(quán)合約成功上市，量化私募行業(yè)是否會迎來又一個春天

史明基金基金經(jīng)理楊逸仙中證1000股指期貨將帶來全新的中性產(chǎn)品類別，將形成滬深300套期保值，中證500套期保值，中證1000套期保值，混合套期保值等多種產(chǎn)品形態(tài)基金配置的分流效應(yīng)將使得量化投資不再錨定中證500，從而進(jìn)一步擴大策略容量同時，中證1000指數(shù)成份股更加分散，具有市值更小，股價彈性更大，機構(gòu)覆蓋面更低的特點因此指數(shù)獲得超額收益的空間更大，有望成為量化策略的下一個發(fā)力點

私募排排網(wǎng)旗下容止投資基金經(jīng)理胡博也表示，相比滬深300或中證500，中證1000指數(shù)的市值更小，有效性更低，因此可以為量化私募提供更多的交易機會，從而獲得更高的超額收益此外，中證1000股指期貨作為一種可以交易和套期保值的衍生工具，可以豐富量化投資策略

思協(xié)投資總經(jīng)理吳家軒坦言，對于市場中性策略，由于對沖工具有限，在策略風(fēng)格上存在一定局限性未來中證1000股指期貨的上市可以彌補這一短板，對量化私募有積極作用

對于中性產(chǎn)品能否受益存在分歧。

備受市場關(guān)注的是，對沖工具的進(jìn)一步豐富，是否意味著中性策略將迎來更好的投資機會。

麒麟投資分析，IC是目前市值最小的合約因此，市場中性產(chǎn)品量化對沖的有效工具是IC合約的長期采用，導(dǎo)致IC合約長期高貼水未來中證1000股指期貨合約的上市將改善IC合約的長期高貼水，有利于市場中性量化對沖策略降低對沖成本

不過，如群創(chuàng)所言，中證1000股指期貨對中性策略對沖成本的影響還有待觀察長期來看，對沖成本取決于策略獲取超額收益的難易程度，這是一個長期的動態(tài)平衡如果中證1000指數(shù)的超額收益容易獲得，那么中證1000指數(shù)的負(fù)基差必然會比較大因此，未來推出中證1000股指期貨對于中性產(chǎn)品的最大意義在于豐富了策略的種類，擴大了策略的容量，對成本端并不構(gòu)成重大利好