中國銀河給予通用設備推薦評級：大宗商品價格走弱設備企業盈利能力有望修復

日前，中國銀河發布研報稱，給予通用設備推薦評級。

市場回顧:上周機械設備指數下跌2.67%，滬深300指數下跌0.32%，創業板指數上漲0.49%機械在全部28個行業中排名第19剔除負值后，機械行業估值水平為28.4整體法)上周機械行業前三大板塊分別是半導體設備，激光，軌道交通設備年初至今漲幅前三的板塊分別是光伏設備，機器人和半導體設備

周關注:大宗商品價格走弱，設備企業盈利有望修復:機械行業原材料占成本比重較高，受大宗商品價格走勢影響較大機械行業處于產業鏈的中游，鋼鐵，銅，鋁，塑料，橡膠等主要原材料在生產成本中占比較高商品價格的波動影響著企業的業績水平2021年鋼材年平均綜合價格指數，滬鋁指數(+36.73%)，滬銅指數(+40.08%)，塑料指數(+19.65%)顯示，大部分機械企業營業成本增速高于營業收入，原材料占營業成本比例基本持平，而毛利率同比下降，企業利潤空間受到原材料價格上漲的擠壓1)在工程機械領域，企業的生產成本主要包括鋼材等原材料和外購零配件2021年，三一重工，徐工機械和中聯重科的原材料分別占營業成本的88.46%，85.60%和94.93%受成本上升影響，毛利率分別下降3.97%，0.83%和4.98%，分別是，2)在造船和海工領域，2021年CIMC，CSIC和中國重工的原材料分別占成本的81.91%，69.58%和70.34%受上游鋼鐵，鋁等原材料價格影響，CSIC和中國重工毛利率分別下降0.11%和2.83%CIMC也受益于高海運價格，毛利率增長3.76pct同比3)機床板塊，2021年原材料分別占海天精工，中鎢高科和歐科億生產成本的83.47%，88.32%和67.28%，毛利率分別增長1.69pct，0.97pct和2.93pct分別是，4)軌道交通板塊，2021年，中國CRRC和中國中鐵的原材料分別占成本的84.50%和94.94%，毛利率同比分別下降1.70%和上升3.46%6月份以來，大宗商品價格走弱，企業盈利有望修復今年一季度，在國內多地新冠肺炎疫情反復，國際地緣政治摩擦的宏觀環境背景下，大宗商品價格延續2021年高位，呈現整體上漲態勢6月以來，歐美等主要國家CPI超預期大幅上漲，央行緊縮政策引發衰退預期，疊加國內經濟下行壓力因此，6月份以來大宗商品價格迅速走軟，原材料采購價格和產品出廠價格明顯下降7月份，主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別下降11.6%和6.2%日前，國內大宗商品價格指數，鋼材價格指數，有色價格指數整體震蕩下行，較年內最高點分別下跌8.02pct，18.02pct，15.44pct成本端壓力緩解，機械設備企業盈利有望修復

投資建議:長期看好景氣軌道中的優質股票，具有較高的投資價值重點板塊包括光伏設備，新能源汽車相關設備(鋰電池投資，氫能，儲能，充換電等)，工業機器人，工業機床，專業化與創新等領域

風險:新冠肺炎疫情反復，政策推動程度不及預期，制造業投資增速不及預期，行業競爭加劇等。