石藥集團(tuán)遭多家大行下調(diào)目標(biāo)價：第一季度增收不增利，增長承壓？

最近，HKEx上市公司Unacon的股價創(chuàng)下新低。

日前，Unacon公布了截至2022年3月31日的三個月季度業(yè)績2022年第一季度，Unacon營收繼續(xù)大幅增長，凈利潤卻出現(xiàn)下滑，陷入增收不增利的局面

具體來看，優(yōu)諾康2022年第一季度營收78.74億元，同比增長16.9%，凈利潤14.05億元，同比下降4.6%財報發(fā)布后，Unacon在2022年5月26日一度跌至7.20港元/股，創(chuàng)下近一年新低，單日跌幅超過5%

2022年第一季度財報發(fā)布后，CICC發(fā)布研究報告稱，看好Unacon核心產(chǎn)品的銷售增長，將2022年和2023年的營收預(yù)期分別上調(diào)3%可是，由于價格壓力和研發(fā)支出增加，CICC普遍維持對集團(tuán)的盈利預(yù)測，但將目標(biāo)價下調(diào)7%至11.7港元

與此同時，國泰君安，中泰國際和野村證券均下調(diào)了對Unacon的目標(biāo)價，但均維持買入評級其中，國泰君安將Unacon目標(biāo)價下調(diào)至11.00港元，中泰國際將目標(biāo)價從12.74港元調(diào)整至10.88港元，野村證券將目標(biāo)價從12.32港元下調(diào)至11.64港元

此外，瑞士瑞信銀行，高盛和建銀國際也下調(diào)了對Unacon的目標(biāo)價其中，高盛將Unacon from年盈利預(yù)期下調(diào)至24，目標(biāo)價下調(diào)3.8%，從11.95元至11.5元，維持買入評級

不過，花旗集團(tuán)發(fā)布研究報告稱，una con 2022年第一季度業(yè)績符合預(yù)期，維持目標(biāo)價14港元，評級為買入花旗在研究報告中也表示，Unacon是醫(yī)藥股中的優(yōu)先股

總體來看，Unacon在2022年第一季度的營收仍然保持了較高的增速，增速好于2021年根據(jù)業(yè)務(wù)部門，2022年第一季度其成品藥收入為63.02億元，同比增長15.0%，原材料收入11.46億元，同比增長25.6%，食品及其他收入4.25億元，同比增長24.8%

相比之下，2021年Unacon的增長率并不低2021年，優(yōu)諾康收入278.67億元，較2020年的249.42億元增長11.73%，股東應(yīng)占利潤為56.05億元，較2020年的51.60億元增長8.63%

可是，相比之下，Unacon的收入增長率已經(jīng)開始下降，尤其是在2020年和2021年根據(jù)Bedo Finance的數(shù)據(jù)，2020年Unacon的收入增長率為12.8%，比上一年下降了約12個百分點(diǎn)2021年進(jìn)一步降至11.7%，未來增長面臨壓力

此前數(shù)據(jù)顯示，優(yōu)諾康2015年，2016年，2017年，2018年，2019年的收入分別為96.88億元，111.31億元，128.97億元，184.69億元。

其中，2015年，2016年，2017年，2018年和2019年的營收增速分別為4.0%，8.6%，25.0%，36.0%和24.8%由此看來，2018年Unacon的收入增速達(dá)到歷史最高，2019年開始下滑

毫無疑問，Unacon營收增速放緩的原因與2020年初的新冠肺炎疫情有關(guān)可是，Unacon表示，它在困難的環(huán)境中創(chuàng)造了輝煌的業(yè)績增長其中，創(chuàng)新藥產(chǎn)品繼續(xù)保持高速增長，安必普，多美得，金宥利，可愛力等重磅品種再次創(chuàng)造了驕人的銷售業(yè)績

對于2021年，Unacon表示，這主要是由于成品藥業(yè)務(wù)和原料產(chǎn)品業(yè)務(wù)的增長2021年，優(yōu)諾康成品藥收入226.81億元，同比增長11.2%，原材料收入38.19億元，同比增長18.2%，食品及其他收入13.66億元，同比增長4.6%

總體而言，Unacon的收入保持增長，利潤規(guī)模也是如此2017年，2018年，2019年，2020年和2021年，其凈利潤分別為23.11億元，32.10億元，37.14億元，51.6億元和56.05億元，其中2019年，2020年和2021年分別增長20.6%和38.9%

2022年第一季度，Unacon凈利潤下滑，多家大銀行下調(diào)目標(biāo)價。貝金融