4月經濟數據點評：經濟正在探底

工業生產在4月份急劇減弱，并在5月份開始回升4月份，工業增加值同比增長—2.9%，比3月份回落7.9個百分點，明顯低于預期環比增速為—7.1%，僅高于2011年發布工業增加值環比數據以來的2020年2月的—22.1%由于3月下旬開始的當前疫情引發的大規模遏制措施，對工業生產的影響在4月份更加明顯此外，5月份以來，焦化企業開工率，滌綸長絲開工率，汽車輪胎開工率有所好轉或止跌企穩，或預示著5月份工業生產將有所回升

消費依然疲軟，跌勢有所緩解4月份，社會消費品零售總額同比—11.1%，明顯低于市場預期的—5.9%，較前值低7.6個百分點其中，零售額和餐飲收入增速分別為—9.7%和—22.7%，較前值分別回落7.6和6.3個百分點，較3月份略有回落由于餐飲主要依靠線下銷售，且北京，上海等部分城市已暫停堂食，物資配送渠道尚未完全恢復，相比零售，對餐飲收入的影響更為顯著從結構上看，食品飲料和藥品消費的恢復與疫情引發的居民囤貨需求上升密切相關，這也符合前幾輪代表性疫情沖擊后消費在結構層面的變化特征從歷史經驗來看，耐用消費品增速通常在疫情發生后的第二個月明顯回升

固投增速大幅回落，高技術制造業保持景氣4月份，固定資產投資同比增長1.8%，較前值回落7.4個百分點4月份，當月房地產投資同比增速為—10.1%，比3月份回落7.7個百分點，完成有回暖跡象，制造業投資增速為6.4%，比3月份回落5.5個百分點，高技術產業投資為主要支撐項，基礎設施投資增長3.0%，比3月份回落5.8個百分點目前有政策端，資金端，項目端的大力支持預計疫情好轉后，基礎設施將繼續加強

失業率連續6個月上升，就業壓力持續加大4月份全國城鎮調查失業率為6.1%，預期為6.0%，比上月高0.3個百分點，已連續6個月上升從結構上看，4月份16—24歲和25—59歲人口調查失業率分別為18.2%和5.3%，較前值分別上升2.2和0.1個百分點，就業壓力空前增大

經濟正在觸底，疫情降溫后內需將得到修復在疫情沖擊下，4月宏觀經濟呈現供需偏弱格局消費，投資，出口增速均大幅回落，工業生產也快速放緩從5月份高頻數據的表現來看，工業生產和需求正在從疫情中逐步恢復伴隨著疫情逐漸企穩，預計4—5月可能是全年經濟的底部伴隨著復產，復商，復市等各項政策的逐步推進，經濟有望逐步走出低谷，內需也將迎來復蘇

風險:國內疫情傳播超預期，穩增長政策的力度和效果不及預期。