萬華化學迎來千億解禁化工股景氣還在嗎？

近17.16億股定增限售股將迎來解禁。

此外，據不完全統計，錦浪科技，貝泰妮等27只股票也將在本周解禁通聯數據統計顯示，按最新收盤價計算本周解禁市值超2000億元其中，萬華化學解禁市值為1392.01億元，占比過半，是本周解禁市值最大的個股

行業來看，近期油價高位運行，化工企業成本抬升，化工股股價表現也不盡如人意近60個交易日內，萬華化學，榮盛石化，東方盛虹，恒逸石化股價分別下挫22.6%，16.3%，37.2%，19.1%從最新披露的業績情況來看，萬華化學，榮盛石化分別實現了約145%，75%凈利增長

而業績尚好的情況下，股價上行動力不足，有不少明星基金已對化工股進行減持。

包括謝治宇管理的興全合潤減持了萬華化學，廣發基金的劉格菘，鄭澄然在今年一季度減持了榮盛石化，化工股利好出盡了嗎。在發行材料中，萬華化學披露表示，其面臨流動負債占比較高，期間費用逐年增加，盈利能力波動等諸項風險。

化工龍頭股迎來千億解禁

根據公告，萬華化學3月23日將有17.16億股定增限售股上市流通，占總股本比例54.65%，是解禁前流通盤的120.53%，約合解禁市值1392.01億元。

此次萬華化學解禁，涉及股東包括五位，分別是煙臺國豐投資控股集團有限公司，合成國際有限公司，煙臺中誠投資股份有限公司，寧波市中凱信創業投資股份有限公司和北京德杰匯通科技有限公司。。

當時定增發行價格為30.43元/股，對比最新收盤價為79.75元/股，考慮分紅等因素，股東解禁收益率約190%，賬面浮盈超過900億元。

從公司業績來看，公司營收增長明顯，甚至實現一年頂兩年。

公司2021年年報顯示，報告期內實現營業總收入1455.38億元，營收首次破千億，增長98.19%，實現凈利潤246.49億元，增長145.47%，扣除非經常性損益后的凈利潤243.56億元，增長155.2%。

而公司2020年，2019年營收分別為734億元，681億元。

對于業績大增，公司指出原因是需求與供給均大幅增加，需求方面，伴隨著全球經濟逐步恢復，化工產品市場需求增加供給方面，全球化工供應鏈大幅波動，原材料及全球化工產品價格同步提升，純苯，化工煤等原材料價格也同比大幅上升

股價表現方面，截至3月21日收盤，萬華化學股價今年以來累計下跌21.04%，大幅跑輸大盤。

煉化企業接連回購

實際上，當前油價高位運行，化工股表現均承壓，最近幾天已有多家化工板塊上市公司大舉回購公司股份。

日前，桐昆股份公告擬使用自有資金以集中競價交易方式回購公司股份，回購資金總額不低于人民幣5億元，不超過人民幣10億元，回購價格為不超過人民幣25.00元/股，回購期限為公司自董事會審議通過之日起12個月內預計回購數量約為0.2~0.4億股，約占公司總股本的0.83%~1.66%

最新公告顯示，3月21日，桐昆股份通過集中競價交易方式首次回購股份數量420萬股，占公司總股本的0.174%，成交的最低價格為17.84元/股，成交的最高價格為18.00元/股，支付的總金額約為7521.13萬元。

榮盛石化于3月15日發布回購股份方案，決定回購金額約為10億~20億元，預計回購數量約為0.45億股~0.91億股，約占公司目前總股本的0.45%~0.90%。

恒力石化于2022年3月9日召開的第八屆董事會第二十七次會議審議通過了《關于第四期以集中競價交易方式回購股份的回購報告書的議案》同意公司使用自有資金或自籌資金以集中競價交易方式回購公司股份，回購資金總額不低于人民幣10億元，不超過人民幣15億元，回購價格為不超過人民幣30.00元/股，回購期限為自董事會審議通過回購股份事項之日起12個月內

日前，恒力石化實施了首次回購，涉及814.54萬股，支付約1.72億元。

而受高油價，地緣沖突事件等因素影響，民營煉化股股價回調已有一段時間。

通聯數據顯示，近20個交易日榮盛石化股價累計跌幅達22%對此有投資者在投資者互動平臺表達擔憂，近期國際油價持續維持在高位，導致公司原料成本高企，如果2022年原油持續維持高位，不知公司如何看待全年經營情況

與萬華化學處境類似，榮盛石化業績向好卻無法帶動股價，公司2021年度業績快報顯示，報告期內實現營業收入1815.35億元，同比增長69.24%，歸屬于上市公司股東的凈利潤128.43億元，同比增長75.72%。

海通國際研究報告指出，目前石化板塊內龍頭個股股價低迷，估值處于底部，多家頭部企業PE估值均值為8倍左右，處于底部。

方正證券石油化工分析師韓振國認為，目前原油基本面仍然供應緊張，國外高通脹短期難以控制的情況下，油價短期仍將維持高位。

也有不少明星基金對化工股進行減持。

具體看來，截至3月15日，劉格菘管理的廣發行業嚴選三年目前持有榮盛石化5010.38萬股，較去年四季度末減少了300萬股，而鄭澄然管理的廣發高端制造同樣在一季度內減持了該股，較去年第四季度末持倉減持197.54萬股。

不過長期來看，油價維持高位背景下，國內煉化企業伴隨著乙烯項目審批收緊，可以通過擴產能向下游傳導成本。

此前國務院印發《2030年前碳達峰行動方案》，方案指出將嚴格項目準入，嚴控新增煉油和傳統煤化工生產能力，并控制國內原油一次加工能力在2025年于10億噸以內，主要產品產能利用率提升至80%以上，同時對產能規模與布局進行優化，加大落后產能淘汰力度。

韓振國分析，針對淘汰低能效產能而提供的產能增量空間，民營煉化龍頭的規模優勢，技術優勢，全產業鏈優勢等使其更有能力和概率去進行擴產布局。