一體化產業鏈優勢突出望變電氣今日啟動招股

3月18日，重慶望變電氣股份有限公司(下稱“望變電氣”，股票代碼“603191”)啟動招股，公司即將登陸上交所主板。望變電氣此次IPO擬公開發行8329.19萬股，計劃募資8.55億元，用于智能成套電氣設備產業基地建設項目、110kV及以下節能型變壓器智能化工廠技改項目、低鐵損高磁感硅鋼鐵心智能制造項目、研發中心及信息化建設項目及補充流動資金。

《經濟參考報》記者注意到，區別于單一輸配電及控制設備生產企業和單一取向硅鋼生產企業，望變電氣經過多年的發展，已形成“從取向硅鋼到變壓器”的一體化產業鏈，具有明顯的產業鏈優勢。公司近年來業績穩健增長，一體化產業鏈構筑核心競爭力。

綜合競爭優勢明顯

望變電氣主營業務為輸配電及控制設備和取向硅鋼的研發、生產與銷售。

經過多年的發展，公司已形成從“變壓器到箱式變電站、成套電氣設備”的多品種、多規格產品線以及運行維護的解決方案及實施，產品綜合競爭能力突出，能滿足終端客戶對企業綜合服務能力的要求。公司豐富的產品線使得公司能夠在生產和銷售等方面一站式滿足客戶的綜合需求，進而增強客戶黏性。

從產品上看，公司豐富的產品線更能滿足國家電網、南方電網及其省級電力公司等主要客戶的一體化采購招標需求。同時，同一客戶、同一項目對產品的要求，公司可通過內部協調一次性滿足客戶的需求。公司提供全部配套產品有利于設備保持運行的穩定性和性能發揮，降低客戶的綜合采購成本和后期維護成本。此外，公司多品種、多規格產品線降低了客戶定制產品，特別是定制化成套電氣設備時的溝通成本。

不僅如此，區別于單一輸配電及控制設備生產企業和單一取向硅鋼生產企業，望變電氣經過多年的發展，已形成“從取向硅鋼到變壓器”的一體化產業鏈，具有明顯的產業鏈優勢。

這種優勢主要體現在四方面。首先，取向硅鋼是變壓器生產的核心原材料，供給相對不飽和，公司的一體化產業鏈，使得整體采購價格相對可控，自產取向硅鋼供給充足也是公司近年來經營業績不斷提升的重要驅動力；其次，公司的一體化產業鏈有效減少輸配電及控制設備原材料供應不穩定和市場價格波動的不利影響，平滑原材料安全庫存需求，降低采購管理成本；公司變壓器生產部門對自產取向硅鋼的質量特性相對熟悉，變壓器生產過程中不需進一步進行檢測驗證，提高了變壓器生產效率，降低了變壓器生產成本；此外，自產取向硅鋼在變壓器中的應用經驗既可促進取向硅鋼的生產研發，不斷提高公司取向硅鋼生產技術水平，又可為硅鋼客戶提供應用技術，優化變壓器產品設計，提升客戶產品生產效率，降低成本，增強客戶黏性。

目前，在輸配電及控制設備領域，望變電氣已初步形成“立足西南，輻射全國，走向海外”的業務布局，公司區域優勢明顯。

在技術方面，公司在加強自主創新的基礎上，充分利用高等院校研發技術實力雄厚的優勢，與重慶理工大學、重慶市科學技術研究院簽訂了合作協議，廣泛深入開展產學研合作，將其與企業實踐能力強的特點相結合，大幅提升企業的技術研發實力。

2018年，公司與中國科學院汪衛華院士及其團隊合作成立院士專家工作站，協助公司解決生產中遇到的問題點并與公司進行聯合科研攻關，開發新技術、新產品和新工藝。2020年，公司申報重慶市市級博士后科研工作站并已成功通過，未來將充分利用博士后科研工作站的科研和人才集聚平臺加強公司吸引高端技術人才的能力。

近年來，公司已陸續開發出環保節能折疊開口卷鐵心干式變壓器、油浸式非晶合金節能型變壓器、有載調容調壓變壓器、油浸式立體卷鐵心配電變壓器、風力和光伏組合式變壓器、智能型箱式變電站等多項新產品。在取向硅鋼領域，公司研發并掌握了“雙層底板退火技術”“罩式回復退火技術”“鋼帶分段式氧化鎂涂覆技術”等多項新技術。公司十分重視知識產權保護，截至本招股說明書簽署之日，公司已擁有112項專利，其中發明專利11項，實用新型專利100項，外觀專利1項。公司科技成果轉化能力強，并在主營業務中加以應用，為公司設計、生產及售后服務提供技術保障。科技成果的取得和在主營業務中的持續運用，促使公司在行業中保持一定的技術優勢和高效穩定的生產優勢。

據了解，因技術壁壘較高，國內能夠生產取向硅鋼的企業較少，行業內企業主要集中在國有企業和較少數民營企業。望變電氣作為我國取向硅鋼行業的重要參與者，于2020年建成了年產10萬噸的取向硅鋼生產線。2019年和2020年，根據中國金屬學會電工鋼分會《2019年中國電工鋼產業報告》和《2020年度電工鋼產業報告》，公司取向硅鋼產量連續兩年排名全國第四，民營企業中連續兩年排名全國第二，位居行業前列。

業績穩步增長

招股書顯示，2018年-2020年及2021年上半年，望變電氣分別實現營業收入8.94億元、11.08億元、12.97億元、8.82億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為5341.91萬元、1.09億元、1.43億元、6881.47萬元。

報告期內，公司主營業務毛利率分別為21.90%、25.79%、21.79%和19.07%，其中輸配電及控制設備業務毛利率分別為29.10%、31.39%、26.97%和22.18%，取向硅鋼業務毛利率分別為5.46%、18.65%、15.04%和16.42%。主要系公司通過優化產品結構、技術工藝改進、提高生產效率等措施，使主營業務毛利率相對穩定。

此外，公司堅持技術和產品的持續創新，報告期內持續進行研發投入，研發投入基本保持穩定增長。公司研發投入分別為2396.43萬元、3434.46萬元、4950.31萬元和2492.41萬元，占當期年度營業收入的比例分別為2.68%、3.10%、3.82%和2.83%。

受益于持續的品牌積累和取向硅鋼產能釋放，公司2021年度實現營業收入19.33億元，較上一年度增長49.08%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤1.78億元，較上一年度增長25.01%；實現扣除非經常損益后歸屬于母公司股東的凈利潤1.72億元，較上一年度增長52.40%。

基于目前的經營情況和市場環境，望變電氣初步預計，公司2022年一季度可實現營業收入約為3.7億元—3.90億元，同比增長8.15%—13.99%；實現凈利潤約為3300萬元—3600萬元，同比增長4.15%—13.62%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤約為3300萬元—3800萬元，同比增長4.15%至13.62%；實現扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤約為3300萬元—3600萬元，同比增長5.14%—14.77%。

招股意向書顯示，望變電氣此次發行的保薦機構為中信證券。公司股票簡稱為“望變電氣”，股票代碼為“603191”，該代碼同時用于本次發行的初步詢價及網下申購。本次發行網上申購代碼為“732191”。本次公開發行股份全部為新股，發行股份數量為8329.19萬股。

望變電氣表示，本次募集資金投資項目實施后，將擴大公司產能，優化產品結構，提高公司產品附加值和盈利能力，提升公司在中高端市場的競爭力與市場地位，是公司現有核心業務的自然延伸。未來，公司將立足“輸配電及控制設備+取向硅鋼”兩大產業的耦合發展，秉承“鑄望變品牌，創行業先鋒，做百年企業”的使命愿景，堅定依靠技術研發、人才競爭、品牌發展，加速構建產品優勢明顯、上下游聯動發展、多業態互補促進的產業生態圈。公司持續研發節能環保、智能化電氣設備產品及高端電工鋼材料，不斷創新推動制造模式的數字化轉型升級，全面提升公司信息化管理水平，致力于成為國內輸配電及控制設備、電工鋼材料及能源管理領域具有知名度和影響力的優質服務商。