消費升級催升全家營養高端化趨勢 健合去年營收超139億元

提前轉型的健合集團正在全家營養賽道上不斷深入。3月26日，健合集團（1112.HK）公布2023年業績報顯示，報告期內，實現營收139.3億元，同比增長9.0%；經調整EBITDA22.2億元，增長12.4%。其中，中國市場表現搶眼，同比增長4.0%至99.7億元，占集團總收入71.6%。

從整體業務構成看，雖然健合集團是從母嬰領域起家，但隨著全家營養深度轉型的持續推進，營養補充品已成為集團增長的主要引擎，三大業務中的營養補充品1已實現快速增長30.0%，占集團總收入的60.4%，并持續推動利潤增長，尤其是旗下Swisse斯維詩全球年度銷售額突破10億澳元，這對于以嬰幼兒營養健康業務起家的健合來說，無疑是其長遠發展路上的重要轉折點。

在這背后是，健合集團提前對全家健康營養戰略的布局。有分析人士指出，隨著大健康時代的到來，人們的健康意識明顯增強，各種營養品類需求持續走高。健合根據趨勢變化對產品進行了技術創新，對于細分領域的產品進行了全面升級，構建競爭壁壘，凸顯出強大的經營韌性與長期競爭力。

Swisse增長迅速 營養補充品成增長引擎

在過去很長一段時間里，健合集團的年報中，一般會將嬰幼兒營養與護理業務（BNC）的表現放在首位，但這一次財報里，排在首位的卻變成了成人營養與護理用品業務（ANC）。

這一變化雖小，但卻是一種新舊動能的輪動更替。

數據顯示，2023年健合集團的營養補充品業務收入已經超過了奶粉業務，占集團總收入的60.4%。其中，成人營養與護理用品業務成為集團重要的業績來源，營收達61.4億元，同比增長34.1%，成為健合穿越行業周期，保持韌性增長的重要利器。

尤其是Swisse斯維詩表現最為搶眼，報告期內，Swisse斯維詩中國市場實現同比增長37.4%，占集團ANC銷售額的66.0%。與此同時，Swisse斯維詩在澳新市場同比增長28.7%，成為健合穿越商業發展周期，保持韌性增長的一大密碼。

Swisse斯維詩一路高歌，與其對營養健康市場趨勢的精準把握息息相關。一方面，Swisse斯維詩抓住營養健康需求爆發機遇，通過旗下品牌Swisse PLUS、Swisse Me、Little Swisse，形成“Swisse 1+3”品牌戰略矩陣。另一方面，通過多方位互動觸達消費者心智，并啟動了品牌營銷3.0策略，引導消費者從品牌心智轉向品類心智，進一步增加與消費者的黏性。

此外，健合集團旗下的合生元嬰幼兒益生菌及營養品、以及Solid Gold素力高與Zesty Paws快樂一爪寵物補充品也實現快速增長。報告期內，健合集團BNC業務實現營收59.1億元，嬰幼兒益生菌及營養補充品業務按年增長9.1%；寵物營養及護理用品業務（PNC）實現營收18.7億元，同比增長18.2%。

健合方面表示，未來，Solid Gold素力高將在中國市場繼續增加營養補充品品類，并將進一步完善在中國及美國市場的產品供應布局；Zesty Paws快樂一爪也將繼續加碼布局全渠道，為健合的全家庭營養健康布局提供支持。

在業內看來，目前，健合集團已經完成了成人營養及護理用品業務單元（ANC）+嬰幼兒營養及護理用品業務單元（BNC）+寵物營養與護理業務單元（PNC）的全家庭營養健康產業布局，重新定義了從嬰幼兒、成年人到銀發群體的全家庭營養健康的創新模式。

消費升級帶動高端化趨勢 國際布局提速

隨著中國人口紅利放緩、市場競爭激烈等因素影響，嬰幼兒配方奶粉降幅進一步收窄，已從增量市場轉變為存量市場。因此，高端市場正在成為頭部企業競相爭奪的主戰場，而角力的殺手锏便是高端大單品，以及支撐高端產品的配方、奶源以及技術研發。

2023年，健合旗下合生元進一步強化超高端牛奶粉品類布局。財報顯示，截至2023年12月31日，合生元7大嬰配奶粉系列通過國家市場監督管理總局“新國標”認證，并順利完成全渠道過渡。

根據獨立研究數據提供商尼爾森數據顯示，合生元超高端嬰幼兒配方牛奶粉零售額占據市場份額12.4%，市場份額上升，排名第4位。

不僅如此，合生元加強嬰幼兒配方奶粉業務的國際化布局，在擴展法國藥房渠道份額的同時，在法國推出蘊含乳橋蛋白LPN及母乳低聚糖HMO的“Inostime”系列嬰幼兒配方奶粉。報告期內，合生元有機嬰幼兒配方奶粉類別及羊奶在法國藥房渠道的市場份額分別為41.6%及41.9%。

在乳業專家宋亮看來，高端和超高端市場是龍頭企業必爭之地，首先這些企業需要高端產品提升利潤，因為運營成本在提高，同時資本市場對他們也提出了要求；其次，是頭部企業對品牌戰略的一個考慮，高端產品很大程度上能夠起到維護企業品牌形象的作用；第三，高端競爭主要集中在技術研發和產品的創新，能否爭奪一席市場考驗著一個企業的研發實力，因此這也導致一些中小企業在高端市場的競爭中加速淘汰。