挖掘機還賣得動嗎？工程機械“三巨頭”業績集體下滑“穩增長”需求釋放行業拐

上半年工程機械行業景氣度持續低迷，甚至行業龍頭也在所難免。

8月30日晚間，國內工程機械三巨頭同時披露了2022年半年報其中，三一重工實現營收400.72億元，同比下降40.63%，歸母凈利潤26.34億元，同比下降73.85%，徐工機械實現營收382.04億元，同比下降28.23%，歸母凈利潤23.21億元，同比下降38.98%，中聯重科實現營收212.99億元，同比下滑49.82%，歸母凈利潤17.16億元，同比下滑64.62%

對于業績下滑的原因，各企業表示上半年主要受基建，地產等領域項目開工下滑和疫情影響但同時也表示，海外市場對中國工程機械的剛性需求在不斷增加，工程機械行業出口銷售繼續保持高增長

與此同時，今年7月，挖掘機行業銷量也結束了連續14個月的下滑伴隨著穩內需的逐步釋放，業內人士預計，下半年工程機械下行壓力有望減輕

第二季度業績下滑嚴重。

據中國工程機械工業協會統計，今年1—2月工程機械12個重點產品實現開門紅，1月同比增長3.87%，1—2月同比增長16.3%，3月同比下降19.6%4月份跌幅較大，同比下降30.5%，5月繼續下跌，同比下跌18.5%，6月份降幅大幅收窄，同比下降7.16%，環比增長7.78%，扭轉了4，5月份的負增長局面

行業的銷售特點基本體現在企業的利潤數據上。

比如三一重工今年一季度盈利202.78億元，二季度盈利197.94億元，歸母凈利潤一季度為15.9億元，二季度為10.44億元徐工機械今年一季度營業收入為200.34億元，二季度為181.7億元，歸母凈利潤一季度為14.05億元，二季度為9.16億元中聯重科今年一季度營業收入100.12億元，二季度112.87億元，歸母凈利潤一季度為9.06億元，二季度僅為8.1億元

可見，今年上半年工程機械三巨頭的業績下滑主要是受二季度數據的拖累其中，盡管中聯重科今年二季度營收環比增長，但歸母凈利潤仍環比下降

對于業績下滑的原因，三一重工解釋為國內工程機械行業處于下行調整期，受宏觀經濟增速放緩，新冠肺炎疫情反復，項目有效開工率不足等因素影響上半年工程機械市場需求減少，營業收入下降幅度較大

中聯重科還表示，上半年，受基建和房地產項目建設下滑以及疫情影響，工程機械行業國內銷售明顯下滑。

徐工機械相關人士也向21世紀經濟報道記者表達了類似觀點。

在業績承壓的同時，三一重工和中聯重科今年上半年的毛利率也出現下滑。

其中，三一重工綜合毛利率為22.48%，較去年下降5.91個百分點，中聯重科工程機械毛利率為20.66%，比去年低4.07個百分點。

值得注意的是，徐工機械的綜合毛利率逆勢增長，上半年達到16.25%，比去年提高0.45個百分點。

21世紀經濟報道記者注意到，無論是從鏟運機械還是其他業務，徐工機械的毛利率都比去年分別提高了3.69個百分點和1.28個百分點。

民生工程機械分析師李哲認為，徐工機械毛利率的提升在行業下行壓力較大的背景下并不容易，2022Q2毛利率同比增長2.24個百分點。

海外市場銷量超預期。

雖然國內市場的低迷表現受到影響，但三大工程機械的出口卻逆勢增長。

三一半年報顯示，公司實現國際銷售收入165.34億元，同比大幅增長32.87%，剔除普茨邁斯特國際銷售收入134.88億元，同比增長40.2%，國際收入占營業收入的41.3%。

安信證券首席機械行業分析師郭認為，三一重工挖掘機海外份額接近8%，較2021年提升1.3個百分點在當地R&D和生產的支持下，渠道布局完善，全球競爭力持續提升

徐工機械半年報顯示，公司主要產品及主要區域均大幅增長，自營出口同比增長157.28%境外企業把握協同的能力有所積累，境外企業收入增長71.8%

中聯重科半年報顯示，公司出口收入同比增長40.45%印尼，阿聯酋，沙特，越南等重點國家的本地化發展戰略成效顯著，銷售額同比增長超過100%

有意思的是，工程機械三巨頭在半年報中都提到了各產品的行業地位或市場份額。

如三一重工在半年報中稱公司超大型挖掘機市場占有率第一，市場占有率提升11個百分點至近30%，攪拌車的市場份額超過29%，比上年增長7%，車載泵的市場份額超過48%，比上年增長4%汽車起重機市場占有率大幅提升并超過32%，其中220噸以上汽車起重機市場占有率超過35%，比上年大幅提升，居國內同行業首位，攤鋪機市場占有率超過30%，居全國第一，壓路機和銑刨機市場占有率大幅提升

徐工機械半年報顯示，徐工重型份額增長3.1個百分點，徐工履帶起重機份額增長8.1個百分點，......裝載機居國內同行業首位打樁機械繼續保持行業第一...壓路機份額超過42%，攤鋪機超過47%，平地機占半壁江山，銑刨機超過38%，進一步拉大了安全距離

中聯重科半年報顯示，公司混凝土機械長臂泵車，車載泵，攪拌站市場份額仍居行業第一，攪拌車市場份額升至行業第二工程起重機械市場占有率保持行業領先，全地面起重機銷量居行業首位，全球最大噸位全地面起重機ZAT24000H批量交付工程機械銷售規模全球第一

對此，某券商工程機械行業研究員告訴21世紀經濟報道記者，他在調查中了解到，主機廠商對經銷商的主要考核指標是銷量說白了就是市場份額，這個市場份額和上市公司估值直接掛鉤所以，不賺錢還不如多賣產品，還要做銷量，這樣二級市場才會給高估值，上市公司市值才會增加

但從二級市場來看，三巨頭工程機械的股價均較去年高點大幅下跌例如，三一重工2021年2月18日股價為50.30元，中聯重科2021年3月2日股價為15.85元，徐工機械2021年4月21日股價為8.23元，截至2022年8月31日，三一重工股價為

7月的轉折點預示著行業的復蘇。

工程機械巨頭業績集體下滑，其代理商和經銷商的日子更不好過。

沒辦法，這個行業的景氣度太低了上半年房地產和基建開工少，產品根本賣不出去南京一家工程機械代理商李勇告訴21世紀經濟報道記者，現在下游客戶報價很低，行業滾得很厲害客戶比我們更了解首付，價格，質量，售后，然后降低價格你不賣，有人賣，導致上半年到處都是‘價格戰’，利潤空間越來越小有時候，我們都是賠錢賺到錢，只求多出貨

李勇直言，尤其是第二季度，挖掘機的價格戰已經從小型挖掘機走向中大型挖掘機如果沒有原始設備制造商的回扣，我們可能不得不關閉不知道下半年會不會回暖

合肥某工程機械經銷商劉亮也告訴21世紀經濟報道記者，挖掘機的銷量與基建項目的情況密切相關今年上半年開工項目較少，影響了銷量我們主要關注下半年的運行量只有完成銷量，才能保持代理權，進而獲得各種返利激勵

或許這也是工程機械三巨頭今年上半年凈利潤下滑速度遠超其營收的主要原因之一。

現在我們只能等待行業的復蘇至少7月份的數據還是樂觀的劉亮坦言

公開資料顯示，2022年7月，挖掘機行業銷量17939臺，同比增長3.4%其中，國內市場銷售9250臺，同比下降24.9%，銷量為8689輛，同比增長72.8%，占總銷量的48%2022年1—7月，挖掘機行業累計銷量為161，033臺，同比下降33.2%其中，國內市場銷量為100，374輛，同比下降51.3%，銷量為60，659輛，同比增長72.3%，占總銷量的38%

不可否認，今年7月，挖掘機行業銷量結束了至少14個月的下滑，同比增速轉正是行業拐點今年下半年國內趕工需求有望集中釋放，疊加出口增長繼續強勁，工程機械行業基本面將逐步回暖

李哲的研究報告中指出，今年整體宏觀經濟壓力較大，下半年穩增長需求強烈基建作為穩增長的重要抓手，有望實現較快增長房地產投資增速仍不樂觀，但國家政策層面繼續探底在下半年穩增長需求的帶動下，工程機械下行壓力有望減輕