中小盤行業點評：貫穿PET銅箔全工藝環節雙星新材具備先發優勢

本周PET銅箔賽道持續升溫，相關個股表現良好:本周PET銅箔概念股市場反應良好主流標的中，雙星新材，寶明科技，萬順新材，東威科技周漲幅分別為16.8%，20.0%，15.8%，12.5%目前市場上對PET銅箔的討論還在繼續，其中一個核心的討論點就是誰能在PET銅箔的這條新賽道上脫穎而出

現有產品工藝覆蓋PET銅箔全流程，雙星新材有望快速響應市場:我們認為雙星新材現有產品和技術工藝覆蓋PET銅箔所有工藝環節，包括切片聚合，拉絲基膜，磁控濺射，真空蒸發，水鍍，除了基膜的獨特優勢和設備，進口設備的高比例可以保證樣品開發的節奏如果完成0—1的突破，另外基于公司一體化生產的先發優勢和持續高R&D投入帶來的技術積累，我們判斷公司財務狀況可以實現不融資擴產

PET銅箔賽道有望成為龍頭公司，預計雙星新材料PET銅箔業務的突破將帶來新的增長極:PET銅箔潛在市場大，如果技術成熟，這是一個可能產生類似電池隔膜頭公司的行業我們判斷未來一二級市場會有新的玩家出現在這個產業鏈上，最終會出現行業龍頭雙星新材已經是聚酯薄膜公司，擁有106萬噸基膜的產能，規模全球最大，其中80萬噸是光學進口設備考慮到公司的規模和投入產出比，公司很少去小件的終端市場，而是集中精力研發具有一定市場容量的產品目前已經是雙星新材料的頭部研發項目，期待其PET銅箔進一步突破，帶來新的增長極

投資建議:科技股的本質是軌跡和趨勢，新產品替代的市場空間和彈性相對容易衡量如果產品認證和定點成功，相關產品的滲透速度會更快雙星新材運營的成品膜一體化模式具有很強的成本優勢目前公司薄膜對新材料的利潤貢獻已經超過80%，近三年業績復合增長率達到62.8%，未來將繼續保持較高增長目前公司市值對應2022年一致預期盈利的PE估值僅為14倍，具有低估值高彈性的屬性連續推薦

風險:宏觀經濟下滑，產業升級，公司生產銷售，公司R&D業績不及預期。