食品飲料行業(yè)周報：點狀疫情擾動估值優(yōu)選確定性主線

市場表現(xiàn):本周食品飲料板塊較上周回調(diào)3.11%，漲幅2.72 pct，跌幅2.18 pct，滬深300跌幅2.26 PCT，在31個申萬一級板塊中排名第27位，PE40.15倍各主要子行業(yè)普遍下跌，跌幅居前三的是休閑食品，乳制品和啤酒，跌幅分別為5.14%，5.09%和4.68%個股方面，梅花生物，華通股份，三全食品漲幅前三，分別上漲15.8%，13.2%，7.9%，益銘食品，麥趣爾，陽光乳業(yè)跌幅居前，分別下跌12.2%，12.0%，11.7%

白酒觀點:繼續(xù)關(guān)注貴州茅臺和地方白酒點狀疫情擾動再現(xiàn):旅行證管制由14天調(diào)整為7天結(jié)合上周疫情控制政策放開，場景恢復(fù)有望轉(zhuǎn)好，但安徽，江蘇，Xi，上海等地短期點疫情再現(xiàn)，疊加前期漲幅，重新擾動本周估值

確定性的高端白酒，茅臺的業(yè)績彈性仍然較大高端白酒的支付和庫存表現(xiàn)最好，表現(xiàn)安全由于五糧液和瀘州老窖公司前期控貨的影響，預(yù)計中秋和年底的交貨業(yè)績和價格漲幅將成為蹺蹺板的兩端說法是肯定的，但市場表現(xiàn)依然承壓茅臺的庫存，付款，發(fā)貨都比較正常I茅臺上線以來，已經(jīng)超過46億，年收入超過100億收入大概率超過公司業(yè)績目標(biāo)15%白酒的性能確定性和靈活性極佳專注本土白酒地產(chǎn)龍頭山西汾酒，古井貢，洋河相對表現(xiàn)最好，確定性強婚宴補償及答謝師宴短期正部分單品，此外，疫情期間勞動力回流對低線城市龍頭地產(chǎn)酒是利好結(jié)合近兩年的收購和改革催化，一些低線城市的龍頭地產(chǎn)酒，如金輝酒業(yè)，老白干等有望破局

非酒觀點:繼續(xù)關(guān)注餐飲產(chǎn)業(yè)鏈和乳制品關(guān)注調(diào)理菜和速凍的長期趨勢:疫情對BC端調(diào)理菜的影響相反，但相對可控便捷，低成本，標(biāo)準(zhǔn)化的剛性需求與冷鏈能力的提升相結(jié)合，預(yù)制菜尤其是B端預(yù)制菜普及率提升的長期趨勢不可逆轉(zhuǎn)結(jié)合教育成本降低，短期部分成本下降，C端利潤穩(wěn)定乳制品板塊確定性強近兩年疫情推高了原奶需求，疊加自給率低推高了成本端的原奶價格今年由于供需改善乏力，牛奶價格小幅回落龍頭品牌在擁有可控奶源的基礎(chǔ)上，調(diào)整了結(jié)構(gòu)和成本，盈利壓力和成本壓力減緩

投資建議:關(guān)注白酒公司包括貴州茅臺，山西汾酒，金世元，古井貢酒，洋河股份，口子窖，迎駕貢酒，金輝酒業(yè)，重點關(guān)注非酒類公司如安井食品，味之香，前衛(wèi)中央廚房，伊利股份等。

風(fēng)險:疫情波動，防疫政策可能對消費場景產(chǎn)生影響，疫情可能影響就業(yè)和開工情況，進一步影響部分原材料市場價格，部分龍頭提價后可能會對產(chǎn)品能否在市場終端定價產(chǎn)生影響，消費在疫情中波動。