經營超預期盈利能力回升基礎設施REITs上半年業績向好

“旺盛的電力市場需求，刺激了用電量進一步增加，鵬華深圳能源REIT二季度經營數據表現良好。”鵬華基金基礎設施基金投資部總經理王弈哲告訴上海證券報記者。隨著經濟活躍度持續提升，公募REITs底層資產運營展現出積極變化。

鵬華深圳能源REIT發布的二季報顯示，其單季度收入達到5.55億元，凈利潤達到1.15億元，環比一季度增長明顯。與此同時，截至7月18日，共有13只基礎設施REITs已披露上半年運營業績快報。數據顯示，高速公路REIT上半年經營超出預期，倉儲物流等REITs整體呈現穩中有升態勢。

業內人士認為，基礎設施REITs底層資產是高速公路、產業園區、倉儲物流等基礎設施項目的特許經營權，其運營情況可以一定程度上反映經濟運行態勢。基礎設施REITs整體運營良好，顯示出經濟企穩向好趨勢。在政策支持和流動性加持背景下，基礎設施REITs市場已具備較好的投資性價比。

基礎設施REITs盈利能力回升

種種跡象表明，基礎設施REITs上半年盈利能力逐步回升。從首份基礎設施REITs二季報來看，鵬華深圳能源REIT在基金盈利、項目運營數據方面均有大幅提升。

公告顯示，鵬華深圳能源REIT二季度實現收入5.55億元，環比一季度增長了七成；實現凈利潤1.15億元，較一季度凈利潤0.63億元增長了八成。受相關預留現金加回影響，二季度可供分配金額達1.67億元，單季度就貢獻了其招募說明書預測的2023年可供分配金額的53%。

在資產運營方面，鵬華深圳能源REIT二季度實現售電量10.88億千瓦時，同比增長6.64%，占2023年售電量預測數據的30%；二季度售電單價約為0.51元/千瓦時，同比去年同期增長8.01%。

“二季度經營數據表現良好。”鵬華基金基礎設施基金投資部總經理王弈哲表示，旺盛的電力市場需求，刺激了用電量進一步增加。盡管電力市場存在經營季節性特征，但基金、項目都保持著平穩運行態勢。

截至7月18日，共有13只基礎設施REITs已披露上半年運營業績快報。數據顯示，高速公路REIT上半年經營超出預期，倉儲物流等REITs整體呈現穩中有升態勢。

以國金中國鐵建高速REIT為例，其基礎資產渝遂高速項目超額完成預測目標。截至6月30日，項目累計完成營業收入3.83億元，與2023年全年預測值相比，已完成52.03%。其中，通行費收入達到3.69億元，已完成2023年全年預測值的51.17%。

紅土創新鹽田港REIT的基礎資產均維持了高標倉水平。截至6月末，現代物流中心一期出租率達到99.83%，世紀物流園出租率達到100%。

華南一位基礎設施REITs基金經理表示，基礎設施REITs市場基本面復蘇明顯，除產業園區經營情況因地區差異而運營表現水平不一，大部分資產實現穩中有升。“基礎資產微觀運營數據表現不錯，折射出上半年國內經濟復蘇情況良好。”

REITs配置性價比較高

在基礎資產基本面向好的支撐下，基礎設施REITs隱含收益率明顯提升。

以中信建投國家電投新能源REIT為例，其今年可供分配金額預測數為7.57億元、以7月12日收盤價計算，今年分紅派息率預測值將提升至9.91%。這一數據較3月首發時的預測值提高了0.25個百分點。

根據測算，不少基礎設施REITs的分紅派息率預測值均有不同程度的增長。截至7月12日，東吳蘇園產業REIT、華夏合肥高新產園REIT今年分紅派息率預測值分別增至4.59%、4.21%。

國泰君安證券分析師王佳雯表示，上半年運營業績快報數據顯示出基礎設施REITs底層資產經營表現正在修復。隨著原始權益人自購、FOF資金等二級增量流動性加持，REITs市場投資出現了明顯的積極信號。

中信證券首席經濟學家明明認為，二季報披露期臨近，多只公募REITs提前公布底層資產的經營數據，也驗證了底層資產經營情況的修復態勢。隨著公募FOF明確將公募REITs納入投資范圍、政策加大與市場溝通力度，公募REITs具備較高的配置性價比。建議挖掘底層資產運營穩中有升、且具備估值優勢的標的。