疲軟的經(jīng)濟(jì)會(huì)促使美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)變政策嗎？華爾街各執(zhí)一詞

最近，華爾街頂級(jí)策略師對(duì)疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策前景和股市的影響顯然有不同的看法。

摩根士丹利的策略師表示，盡管對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂加劇，但預(yù)測美聯(lián)儲(chǔ)將停止收緊政策仍為時(shí)尚早，這也表明股市仍有更大的下跌空間可是，摩根大通的策略師認(rèn)為，押注通脹已見頂將促使美聯(lián)儲(chǔ)改變政策，并改善下半年的股市前景

摩根士丹利的邁克爾·J·威爾遜表示，粘性通脹將使美聯(lián)儲(chǔ)在這一緊縮周期中保持更加強(qiáng)硬Wilson在一份報(bào)告中寫道，雖然在過去的四個(gè)周期中，美聯(lián)儲(chǔ)每次都在經(jīng)濟(jì)收縮之前停止了緊縮政策，從而引發(fā)了股市的看漲信號(hào)，但就目前通脹處于歷史高位而言，這可能意味著當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退到來時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)可能仍在收緊政策

威爾遜表示，在過去，股市可能會(huì)試圖搶在美聯(lián)儲(chǔ)暫停按鈕之前，這一直是一個(gè)看漲信號(hào)但這次的問題是，按下暫停鍵可能已經(jīng)來不及了

可是，摩根大通策略師Mislav Matejka表達(dá)了相反的觀點(diǎn)，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)勢(shì)頭的挑戰(zhàn)和勞動(dòng)力市場的疲軟可能為更平衡的美聯(lián)儲(chǔ)政策打開大門，這將推動(dòng)美元和通脹達(dá)到頂峰。

在上半年大幅下跌后，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)本月出現(xiàn)反彈由于企業(yè)利潤好于預(yù)期，大量壞消息被消化，預(yù)計(jì)本月將錄得自去年10月以來的最大漲幅本周，投資者關(guān)注本周的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議目前，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在本次會(huì)議上再次加息75個(gè)基點(diǎn)與此同時(shí)，Generali Investments的高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Paolo Zanghieri也預(yù)測，在本周的會(huì)議之后，美聯(lián)儲(chǔ)的加息速度將會(huì)放緩

可是，越來越多的人擔(dān)心，美聯(lián)儲(chǔ)試圖抑制通脹和避免經(jīng)濟(jì)衰退可能為時(shí)已晚在最新的MLIV Pulse調(diào)查中，1343名受訪者中有超過60%的人認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在不導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)收縮的情況下控制通脹的可能性很低，甚至為零

威爾遜過去一直是對(duì)美國股市最悲觀的分析師之一，并正確預(yù)測了今年的股市崩盤他表示，即使從變化率的角度來看，通脹可能確實(shí)已經(jīng)見頂，但對(duì)消費(fèi)者需求的影響不會(huì)輕易消失，即使通脹大幅下降因?yàn)樵趯?duì)經(jīng)濟(jì)周期延長至關(guān)重要的地區(qū)，價(jià)格已經(jīng)超出了可承受范圍

越來越多的分析師也認(rèn)為，由于通脹持續(xù)處于40年來的最高水平，美國需要經(jīng)濟(jì)衰退和失業(yè)率大幅上升來顯著緩解物價(jià)壓力。

但Jefferies LLC策略師肖恩·達(dá)比指出，盡管經(jīng)濟(jì)放緩正在加劇，但他預(yù)計(jì)今年下半年收緊貨幣政策給股市帶來的壓力將會(huì)緩解達(dá)比在一份報(bào)告中寫道:與占據(jù)大量新聞標(biāo)題的‘衰退’和‘惡性通貨膨脹’等詞不同，‘轉(zhuǎn)型’并沒有引起同樣的興趣但是，如果美國收益率曲線和美聯(lián)儲(chǔ)期貨曲線的形狀是正確的，那么伴隨著緊縮政策進(jìn)入今年下半年，加息的不利影響將會(huì)放緩

此外，摩根大通的Matejka還指出，改善今年下半年股市前景的另一個(gè)因素是市場對(duì)企業(yè)利潤反應(yīng)的變化在這樣的背景下，疲軟的表現(xiàn)也可能開始被視為好消息

可是，威爾遜不同意這種觀點(diǎn)他表示，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成份股公司的利潤預(yù)期仍然過高，第二季度很可能是預(yù)期最終觸底之前幾個(gè)令人失望的季度中的第一個(gè)

威爾遜說，因此，股市在見底之前可能還有進(jìn)一步下跌的空間最近一些盈利被下調(diào)帶來的積極趨勢(shì)不太可能是大多數(shù)股票的低點(diǎn)，因?yàn)楫?dāng)我們進(jìn)入一個(gè)重大的盈利修正周期時(shí)，購買第一批盈利被下調(diào)的股票通常是不明智的

最后，高盛的策略師大衛(wèi)·J·科斯汀也認(rèn)為，美元的強(qiáng)勢(shì)會(huì)給標(biāo)準(zhǔn)普爾500公司的收入帶來壓力他表示，該行自上而下的模型顯示，美元貿(mào)易加權(quán)匯率上升10%，將導(dǎo)致每股收益下降2—3%