宏觀大類點評：4月PMI降至冰點關注5月修復可能

事件:2022年4月，官方制造業(yè)PMI為47.4%，比上月回落2.1個百分點，非制造業(yè)商務活動指數為41.9%，比上月回落6.5個百分點，綜合PMI產出指數為42.7%，比上月下降6.1個百分點點評:1在國內疫情沖擊下，4月PMI暴跌至冰點，制造業(yè)供需疲軟困境加劇從制造業(yè)PMI分項來看，新訂單指數為42.6%，比上月回落6.2個百分點，表明下游需求快速萎縮，原材料庫存指數為46.5%，比上月回落0.8個百分點，表明制造業(yè)原材料庫存繼續(xù)下降，生產指數為44.4%，比上月回落5.1個百分點，表明制造業(yè)生產明顯放緩2.疫情和物流不暢的影響導致PMI快速回落，其中農副行業(yè)，食品飲料行業(yè)景氣度維持高位，供需兩端加速走弱受疫情影響，部分地區(qū)企業(yè)減產停產，一些企業(yè)表示，物流運輸困難加大，甚至主要原材料和關鍵零部件供應困難，產成品銷售不暢，庫存積壓上下游相關企業(yè)生產經營受到較大影響部分行業(yè)仍運行平穩(wěn)農副食品加工，食品酒用精制茶，非金屬礦物制品，鐵路，船舶，航空航天設備等行業(yè)PMI均高于臨界點，生產經營活動預期指數處于55.0%以上的高景氣區(qū)間3，4月建筑業(yè)景氣從高位回落，但基建項目相關指數火熱，建筑業(yè)景氣從高位回落建筑業(yè)商務活動指數為52.7%，比上月低5.4個百分點，仍處于擴張區(qū)間其中，土木工程和建筑業(yè)商務活動指數為61.0%，連續(xù)兩個月處于高景氣區(qū)間，部分重大基礎設施建設適度超前服務業(yè)繁榮程度加快服務業(yè)受此疫情影響明顯，服務業(yè)商務活動指數從上月的6.7個百分點降至40.0%在調查的21個行業(yè)中，有19個行業(yè)處于收縮區(qū)間，經營活動明顯減少，經營壓力增大4.鋼鐵行業(yè)PMI月份鋼鐵行業(yè)下行壓力加劇，預計5月份鋼廠生產將趨于回升根據中國鋼鐵物流委員會聯合會發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI，2022年4月為40.5%，比上月回落3.8個百分點，已連續(xù)3個月下降，鋼鐵行業(yè)下行壓力加大從分項指數的變化來看，4月份疫情對鋼鐵行業(yè)的影響仍在繼續(xù)，涉及產業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)整體需求下降，鋼廠生產收緊，原材料價格上漲，鋼價震蕩下行委員會預計，5月份，伴隨著疫情防控措施的不斷壓實，疫情對鋼鐵產業(yè)鏈的影響將逐漸減弱，前期被抑制的市場需求可能會更快釋放，鋼廠生產將趨于回暖，成本壓力有望緩解，鋼價將穩(wěn)中有升