賽伍技術：上半年凈利潤提升114%，鋰電材料放量增長125%

8月22日晚間，高分子功能材料領軍企業賽伍技術（603212）發布半年度報告。在行業需求快速增長及多元化成果顯現的雙重推動下，公司上半年營收利潤加速增長，實現營業收入22.58億元，同比增長81.50%，歸母凈利潤1.75億元，同比增長113.87%。盈利水平方面，公司凈利率從2021年5.65%增長至7.76%，ROE同期實現從8.63%至年化15%以上的提升。

公司表示，光伏封裝膠膜及新能源動力鋰電池材料等產品銷售增加，推動了上半年營收的大幅增長，而生產規模增長帶來的規模效應，則進一步促進了盈利水平的提升。

光伏膠膜營收增1.7倍，背板結構迅速適應多樣性需求，毛利貢獻同比增80%

受益全球光伏行業裝機量快速增長，公司光伏膠膜及背板作為關鍵輔材均在上半年實現了快速增長。據海關統計，今年1月至5月我國光伏組件出口量同比增長102%達63.4GW，下游需求持續旺盛。行業推動下，公司光伏封裝膠膜業務的擴張成為上半年經營最大的亮點。據公告披露，上半年公司積極推動膠膜產能爬坡及市場開拓，實現封裝膠膜出貨量近8000萬平米，銷售收入10.6億元，同比增長約170%。光伏膠膜已成為公司營收占比最大的業務板塊，毛利貢獻相比去年同期增長144.12%。

早在2016年，為應對光伏背板單一產品風險，公司已著手進入光伏封裝膠膜領域。截至今年中，公司已成為國內具有全產品系列的新興膠膜供應商，旗下產品已從普通POE膠膜，擴充至EPE、透明EVA、白色EVA、TOPCon電池專用POE、HJT電池專用膠膜等，并成功進入天合、晶澳、晶科等一線件廠商供應鏈。據東興證券分析，公司憑借新產能持續放量，膠膜產銷量仍將快速增長，有望在2022年實現7%-8%的市占率水平，穩居國內前三。

此外，公告表示上半年公司可轉債募投的年產25500萬平方米封裝膠膜項目已達預定可使用狀態，公司憑借優異的技術水平，對機器設備進行了優化改造，從而實現了募投資金約2.03億元的節余，后續將用于補充流動資金。

與此同時，為應對PVDF原材料價格暴漲給KPf背板帶來的成本壓力，公司早在2021年已積極拓展PPf及FPf背板產品，并于今年一季度起陸續放量。同時，通過供應鏈改善，公司KPf背板毛利已得到部分回升，不受PVDF原材料價格影響的PPf及FPf上半年出貨量已超三分之一，整個背板業務毛利率已經回到回升軌道。報告期內，公司背板產品出貨量超7800萬平米，實現銷售收入約9.5億元，同比增長45%以上，毛利貢獻度增長80.46%。

新能源鋰電材料加速突破增速達125%，多元化戰略構建持續成長預期

看齊美國3M和日本日東電工，公司堅持以“同心圓、細分市場領先、創新”為戰略，圍繞同一技術平臺不斷開發適用于不同應用領域的功能性材料，推動業務持續擴容。目前，公司在光伏領域已建立具有競爭力的行業地位，光伏膠膜的業績彈性也已成為短期內的主要看點，而從長期成長角度，非光伏業務則是投資價值重中之重。

受益于國內新能源汽車產業爆發式增長及公司在產品和技術上的領先優勢，上半年公司交通電力材料（新能源動力鋰電池）業務維持高增長，實現銷售收入2億元以上，同比增長約125%，綜合毛利率維持在32%左右。公司旗下電芯藍膜、CCS熱壓膜、FFC線束封裝膜、結構件熱壓膜等主要產品，在前期進入寧德時代和比亞迪供應鏈基礎上，已拓展至國軒高科、孚能科技等領軍企業供應鏈，最終應用于特斯拉、大眾、吉利等頭部品牌的電動車主力車型中。其中，上半年公司的車載級FFC材料已開始批量交付龍頭鋰電池企業，再次成為國內首家和創新引領者；高可靠性冷貼絕緣膠膜作為現有技術的取代者，也已在國內著名整車廠實現量產供應；公司發明的UV電芯藍膜已在某電池龍頭企業進入到中試，有望成為電池PACK的CTP集成關鍵解決方案。

值得一提的是，今年5月公司與清華大學汽車研究院簽訂戰略合作備忘錄，將在技術創新、新材料開發、技術和檢測服務、市場開拓等方面開展全面合作，加速公司產品產業化進程，提升新能源材料領域研發實力。

公司的高速增長，很大程度上就來自其同心圓模式下，產品研發創新優勢所構建的核心競爭力。憑借薄膜領域技術深耕及平臺化發展思路，公司得以快速響應并以低成本高效地開展技術研發，從而實現在下游光伏、鋰電、3C和半導體等多個行業，同時開發出多個功能和應用領域相異的產品，抓住技術風向形成公司的先發優勢或差異化優勢。

從成果來看，2022年上半年，公司抓住新能源汽車、半導體和OLED等領域國產化機遇，加快推進新技術應用和新產品落地，已將前期在測、在研的8項新產品逐一產業化，從而實現了非光伏業務的快速放量。此外，公司表示仍在致力于儲備、預研更多的新項目、新技術，目前在研、在測的新產品超過20項，未來多點開花值得期待。（CIS）