天通股份：布局新能源、深耕國產替代實現快速成長 營收21.26億元增長15.7%

8月13日，天通股份（600330）公告2022半年度報告。報告期內，公司實現營業收入21.26億元，同比增長15.73%，營收增長主要系電子材料制造板塊收入同比增長；歸母凈利潤2.54億元，同比增長13.48%；扣非凈利潤2.04億元，同比增長45.72%；經營活動產生的現金流量凈額2.31億元，同比增長112.94%。

近年來，天通股份圍繞新能源產業及國產替代趨勢，布局核心電子部品，加速產能建設。2022上半年，公司在各個領域迎來成長收獲。MiniLED商用化浪潮帶動藍寶石量價齊升，收入創歷史新高；磁性材料圍繞新能源汽車及光伏儲能打開成長空間；CCZ長晶爐等光伏單晶裝備及鋰電池負極材料燒結裝備放量預期明確，將貢獻較大業績彈性。

新能源汽車、光伏逆變器高景氣度 打開軟磁材料新空間

磁性材料按照磁化后退磁的難易程度可以分為永磁和軟磁材料。軟磁材料易于磁化，也易于退磁，廣泛應用在各種電能變換設備中。作為一種基礎電子材料，據不完全統計，目前國內供應軟磁鐵氧體的企業超過200家，合計產能超過30萬噸/年。半年報顯示，公司軟磁材料產能超過3萬噸/年，按產能約占國內10%，屬于行業中的第一梯隊。公司在關鍵工藝設備上具有自主技術和制造能力，在主配方優化、關鍵元素添加、粒度粒徑優化等核心技術上擁有豐富理論儲備和實踐經驗，是行業內高精度、異型復雜件等高難度材料研發與生產的領先企業。

軟磁材料傳統應用領域包括家用電器、工業電源、計算機等領域。近年來，風光發電及儲能、新能源汽車及充電樁，工業自動化、5G通信、無線充電及消費電子等新的應用場景，成為軟磁材料最重要的增長點。

例如，新能源汽車相較于傳統燃油車，在OBC、DC-DC、PDU（高壓配電盒）等電源系統中大量使用軟磁材料。在光伏逆變器中，軟磁材料應用環節有輸入回路的之流EMI濾波器、高頻DC-DC變換電路的儲能電感器、高頻DC-DC變換電路的隔離變壓器，等等。市場規模上，根據中航證券的研報，按單臺新能源汽車使用軟磁價值為350元計算，預計2022~2025年車用軟磁材料市場份額為34.12、47.17、64.3、83.7億元。根據信達證券研報，按1GW光伏裝機需要軟磁材料200噸，軟磁材料價格為3.5萬元/噸計算，2025年中國和全球光伏領域軟磁材料的市場規模為13.36億元和27.86億元。

得益于公司提前布局新能源汽車及光伏儲能領域，公司新能源車用軟磁材料快速放量，光伏用軟磁材料進展迅速。半年報顯示，在2021年度軟磁材料在汽車電子領域營收同比增長100%以上的局面下，2022上半年，公司軟磁材料在汽車電子領域保持了80%以上的增長；公司目前立項新品中汽車電子類產品占比超過80%。在光伏領域，公司依托在鐵氧體軟磁領域的優勢，積極布局金屬磁粉芯業務，已經累計開發項目440個，完成送樣405個，與多家下游主要客戶建立合作關系。

值得注意的是，為了推動軟磁材料后續發展，報告期內，公司先后投資5.88億元和5.63億元建設“高性能軟磁材料綠色制造項目（年產15800噸高性能軟磁材料制品的自動化、智能化、潔凈化智能工廠）”和“年產 25300 噸高端磁性材料智能制造生產線項目”，通過更高的智能化、自動化水平提升生產效率。

MiniLED大規模商用開啟 藍寶石材料快速增長

作為高性能光學材料，目前藍寶石材料主要應用于LED芯片襯底及窗口材料兩大領域。公司是國內極少數擁有“藍寶石生長—初加工—深加工”全套設備及工藝能力，并實現大規模量產的頭部企業，是全球唯一量產C向400kg藍寶石晶錠的企業。公司獨創C向藍寶石合格率在85%以上，材料利用率較A向藍寶石高20%~30%，400kg級晶體材料利用率較行業提升10%。

2021年以來MiniLED大規模商用的開啟，帶動藍寶石材料受益。相比于傳統顯示技術，MiniLED擁有更好的對比度和HDR顯示效果，在背光、直顯方面均有需求擴容。在MiniLED背光方面，根據LEDInside統計，2021年電視整體出貨量為2.1億臺，其中MiniLED背光電視出貨量為210萬臺。國內京東方等面板廠商則廣泛布局Mini LED背光電視、車載顯示、電競顯示及XR領域。根據視覺應用技術聯盟數據預測，到2026年國內MiniLED市場規模至少達到400億元以上，較2020年增長超過10倍。

在藍寶石窗口片方面，隨著健康管理類智能可穿戴電子產品的興起，藍寶石在終端大廠應用的滲透率逐漸提升，并且從單面擴展至雙面，用于附帶ECG心電圖、血壓、血氧、無創血糖等功能智能手表。此外，在戶外安防、光通訊、激光器等多個領域，藍寶石窗口片在應用升級中迎來新的增長機會。

壓電晶體材料打破國外卡脖子 國產替代趨勢不減

射頻濾波器位列35項“卡脖子”，其使用的壓電材料的國產化，是射頻器件國產化的重要支撐。鉭酸鋰、鈮酸鋰壓電晶體是制作射頻聲表面波濾波器（SAW）的理想基板材料，也可用于制作紅外探測器、高頻寬帶濾波器、高頻換能器等各種功能器件。目前聲表面波濾波器主要應用在手機的射頻前端中，并不斷向5G基站、物聯網等領域快速拓展。

公司依靠在晶體材料多年的技術積累，在生產技術上走在國內前列，掌握了大尺寸晶體生長、晶片黑化和拋光等關鍵核心技術，目前，公司已經能夠成熟生產3英寸、4英寸和6英寸的聲表級晶體和聲表級鉭酸鋰、鈮酸鋰、摻雜鉭酸鋰晶片和黑化拋光晶片，并已開發出8英寸壓電晶體材料，實現技術自主可控，打破了國外的壟斷。

根據好達電子的招股說明書及審核問詢函回復，公司為國內重要的鉭酸鋰晶片、鈮酸鋰晶片生產廠商，占據了國內50%以上的市場份額。目前公司4英寸、6英寸壓電晶片在國內射頻器件領域內已形成了較強的競爭地位，與好達電子、中電26所等射頻濾波器件廠商建立了長期穩定的客戶關系；LT/LN壓電晶圓已返銷出口日、韓、美等地區。

值得注意的是，8月13日，公司2022年度非公開發行股票申請獲得核準批文，募投項目中包括投資總額為14.68億元的“大尺寸射頻壓電晶圓項目”，將建設年產420萬片大尺寸射頻壓電晶圓產線，該項目完全達產后預計可實現年均營業收入（不含稅）13.98億元，年均凈利潤2.62億元。

光伏CCZ設備、鋰電正極材料設備放量在即

從創立至今，公司借鑒全球電子材料行業領導企業盛高（SUMCO）、村田制作所（Murata）、TDK的發展歷程，形成了國內領先的泛半導體核心電子元件“材料+裝備”的垂直一體化發展模式。目前，公司裝備板塊主要包括晶體材料專用設備和粉體材料專用設備。其中，藍寶石裝備確保公司在藍寶石領域的競爭優勢，不對外銷售，僅公司自用。外銷設備主要包括應用于光伏和半導體硅片的晶體生長和成套加工設備，以及為粉體材料行業提供“成型—燒結—磨削”等成套設備。

公司從 2010 年開始從事光伏單晶爐相關設備生產制造。公司光伏單晶爐技術居國內行業先進水平，產品匹配 28 寸至 40 寸熱場，可生長 8 至 12 寸的太陽能光伏單晶硅；后段的截斷、開方、倒磨設備優勢明顯，處于行業領先位置，公司已與宇澤半導體、包頭美科、銀川隆基等知名企業建立了穩定的合作關系。

為適應未來新技術發展的需要，公司正在與合作伙伴加速推進新一代長晶爐的產業化落地。

資料顯示，光伏CCZ（連續直拉單晶技術）長晶爐，是根據顆粒硅的產品優勢開發的新一代長晶爐，使用顆粒硅生長太陽能單晶硅棒。隨著當前N型電池的快速發展，“顆粒硅+CCZ+N型晶棒”的技術路線顯示出較大的后發優勢。與傳統硅料相比，顆粒硅在成本端具有投資強度、電能消耗、人工成本更低的優勢；在生產時可直接用于投料，在連續不間斷生產和轉換效率上有明顯優勢；在拉晶端顆粒硅是CCZ連續加料及ERCz外置復投技術的必選硅料。目前，協鑫披露今年顆粒硅產量約為7萬噸，并布局26萬噸產能；晶澳、中環、隆基、上機、雙良等下游廠商批量導入顆粒硅，將有效提升CCZ設備滲透率。

在粉體材料領域，公司孫公司湖南新天力在多年磁性材料燒結設備研發、生產的基礎上，快速切入鋰電池正極燒結設備領域，生產的鐘罩爐、輥道窯燒結設備是鋰電池正負極材料制備的核心設備，已具備較強的市場競爭力。根據中銀證券研究，預計磷酸鐵鋰2022年、2023年設計產能達到187萬噸、283萬噸；三元材料2022年、2023年設計產能達到100萬噸、131萬噸。隨著正極材料企業紛紛推出擴產計劃，公司將顯著受益。（CIS）