五位專家建言穩增長：保持寬信用勢頭推動有效投資

今年以來，中國加大宏觀政策調整力度，有效協調疫情防控與經濟社會發展，各項政策出臺并得到有效落實作為宏觀調控的重要手段，財政政策更加積極，貨幣政策更加穩健同時，要充分利用政策工具箱，主動應對，努力幫助市場主體發展和穩定經濟市場

對此，接受《證券日報》采訪的5專家認為，接下來的宏觀政策將繼續以積極擴大需求，有效彌補社會需求不足為政策立足點和著力點財政和貨幣政策會繼續發力，會有明確的抓手

推動寬貨幣向寬信貸轉變

穩健仍是今年貨幣政策的主基調今年以來，穩健貨幣政策實施力度進一步加大，央行及時靈活運用各種貨幣政策工具，充分發揮貨幣政策工具在總量和結構上的雙重功能，加大了對實體經濟的支持力度

央行公布的金融數據顯示，當前流動性合理充裕，企業綜合融資成本穩中有降，金融服務實體經濟的質量和效率有所提高。

財經研究院副院長吳朝明在接受《證券日報》記者采訪時表示，下一階段貨幣政策的重點是加大信貸支持力度，推動寬貨幣向寬信貸轉變。

在吳朝明看來，在具體貨幣政策工具的運用上，三個抓手有望協同發力:一是政策性銀行新增的8000億元信貸額度和基礎設施建設投資基金，將在支持信貸擴張方面發揮重要支撐作用，二是再貸款等結構性政策工具將繼續增加并更快使用，重點支持智能低碳，小微企業和經濟薄弱地區，第三，房地產相關信貸政策有望邊際寬松，因城施策，適當開放一些政策工具箱，穩定房地產融資需求。

仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部主管龐云認為，接下來的宏觀政策總體上將繼續以積極擴大需求，有效彌補社會需求不足為立足點和著力點政策將更加注重擴大內需，有效增強市場主體的內生動力重點不是給短期政策加碼，而是優先保證存量政策提前布局，增量政策落地見效

龐云對《證券日報》記者表示，在繼續穩步化解重點領域風險，完善宏觀審慎管理制度的前提下，貨幣政策的主要力量是保持流動性合理充裕，保持貨幣信貸平穩適度增長，引導實際貸款利率穩步下降將更多運用結構性工具，為修復實體經濟薄弱環節，疏解企業提供精準定向支持，特別是針對中小企業，民營企業，房地產行業，消費貸款，科技創新，綠色發展等重點領域

至于接下來是否有降準或降息的可能，上述分析師均認為可能性較低吳朝明認為，由于中美利差仍將長期倒掛，國內物價穩定壓力和需求不足制約貨幣寬松效果等因素的影響，預計短期內降息和RRR下調的概率較小

考慮到三四季度通脹壓力可能上升，其他主要經濟體可能繼續維持加息的基本政策立場，下半年全面降息和RRR降息的可能性較低，但貸款市場報價利率仍可能不對稱下調，資金面寬松，實際貸款利率穩中有降的‘量寬價’局面可期龐偉說

財政政策將更加務實。

今年以來，財政政策積極發力，大規模實施增值稅退稅，切實加快了退稅進度來自國家稅務總局的最新數據顯示，截至20元7分，已有2，000.5億元的退稅款退至納稅人賬戶，比去年全年的退稅規模多了5倍此外，今年新增專項債券金額將達到3.65萬億元，到6月末，用于項目建設的債券已基本發行完畢

至于財政政策在哪些方面可以繼續發力，促進有效投資和增加消費，東方金誠宏觀首席分析師王慶對《證券日報》記者表示，財政政策在穩增長的方向上會保持較高的連續性其中，上半年專項債，減稅，退稅等措施充分發力后，下半年增量財政政策工具仍大有可為

AVIC證券首席經濟學家董仲云在接受《證券日報》采訪時表示，中國經濟將延續自6月5以來的復蘇趨勢今年上半年，專項債券發行3.41萬億元，遠遠領先于上年水平今年下半年將有大量資金投入基礎設施建設，這將為中國經濟提供持續支撐

財政政策將繼續發力，穩增長，政府將積極加杠桿，彌補居民和企業資產負債表擴張能力的不足下半年要在基礎設施投資，市場保障，民生保障，促進消費等方面保持強勁的財政支出董仲云說

王慶認為，在近期支持地方政府充分利用專項債務限額的調整下，下半年最多可增發約1.55萬億元專項債務，這將是推動基建投資持續加速的關鍵保障同時，這也有利于緩解下半年社會融資規模可能同比下降的問題，保持廣義信貸勢頭，提振消費和投資信心

川財證券首席經濟學家陳力在接受《證券日報》記者采訪時表示，穩增長力度將進一步加大，積極的財政政策將更加注重實效也可以適當提高赤字水平，或者不調整預算，增加發行不計入赤字的特別國債，有效配合貨幣政策，促進有效投資，增加消費，更好地擴大內需

陳力表示，在促進消費方面，代金券資金支持汽車消費，加大購買新能源汽車力度，鼓勵舊車報廢和新車置換，擴大購買新車補貼范圍，帶動消費升級和增長。

貨幣政策需要協同努力。

《證券日報》采訪的多位專家都有一個共識，就是未來財政政策和貨幣政策要協調配合，才能發揮更好的政策效果。

吳朝明認為，首先，要保持寬松的流動性環境，支持金融低成本融資，其次，在增量財政和準財政政策的努力下，利用好政策性和開發銀行信貸資金和金融工具，提供配套的基礎設施信貸資金另外，穩定房地產融資，守住不發生系統性風險的底線，防止房地產風險向金融風險轉移

龐云表示，在與財政政策的聯動方面，貨幣政策要充分利用各類政策性開發性金融工具，重點支持基礎設施建設，加快項目進度，盡快落地。

王慶認為，下半年財政政策和貨幣政策要充分配合，確保財政政策加碼過程中市場流動性保持在合理充足的水平，避免市場利率過快上漲這是撬動更多社會存量資源支持市場主體的基礎

在財政支出增加基礎設施投資的同時，政策還應鼓勵社會資本參與基礎設施建設，發揮財政資金的撬動作用王慶表示，為此，產業政策應進一步降低社會資本的準入門檻，充分挖掘REITs等市場機制在吸引金融資本進入基礎設施建設方面的潛力

陳力也認為，要進一步推動公募REITs的健康發展，有利于盤活存量資產，有利于存量資產與新增投資的產融結合，提高投資效率。