中科創達300496鑒往知來系列深度之中科創達：海納百川取則行遠

全球領先的操作系統賦能者中科創達成立于2008 年，是全球領先的操作系統賦能者從智能手機操作系統中間件起家，獲得多家芯片及終端廠商注資及堅持全球化戰略，率先抓住了智能移動時代所帶來的紅利 2014 年開始孵化智能汽車和智能物聯網兩個新的增長點，成功利用技術的可復用性實現了從智能移動終端向其他新興終端操作系統服務的行業轉換，自此公司步入新一輪成長黃金期公司產品也從原來的軟件開發服務，聯合實驗室，軟件產品及軟硬件一體化解決方案逐漸擴充至提供"IP+服務+解決方案"的三位一體的全棧式服務 2008—2013 年:及鋒而試，順移動時代風潮而起2008 年至2013 年是公司乘著智能手機爆發式增長時代東風而起的黃金時代我們認為，公司之所以可以抓住時代的東風一躍而起，是因為做到了三件事:一是強大的技術底蘊，創始人團隊為我國最早一批操作系統開發出身的技術工程師組成，夯實企業發展內功，二是深度合作芯片廠商，公司憑借其本身的技術研發實力，成功參與高通第一代QRD 操作系統研發工作，收獲芯片廠商支持，三是落實全球化戰略，率先打入以日本為代表的海外市場 2004—2017 年:天下武功，無堅不摧，唯快不破公司在智能手機業務取得突破后，具有戰略前瞻性地開始向新興領域進軍，處在風口，主動多元化布局打造競爭新優勢秉承場景多元+技術多元+終端多元，于2014 年投身智能汽車的研發，2015 年開啟物聯網業務，2017 年投入人工智能算法和技術研發伴隨著物聯網設備數量的快速增長以及智能汽車的快速發展，中科創達的第二成長曲線開啟，而此次新興領域的擴張，充分驗證了手機終端積淀的技術優勢和偏底層業務的高復用性是其唯快不破之秘訣 2018 年及以后:不負過往，能否再創十年輝煌經過橫向擴張階段的產品打磨期，2018 年至2020 年公司收獲第二輪快速成長邊緣計算以及自動駕駛的發展有望形成公司第三條成長曲線深究中科創達能否再創十年輝煌，我們認為公司之前十余年持續擴張發展取得領先地位的壁壘并不在其技術實力的不可跨越性以及產品的不可復制性，而是在于其戰略上的主動性，技術上的可復用性以及優秀的組織管理能力中科創達清晰認知自身業務定位，發揮戰略上的主動性選擇發展方向，利用技術上的可復用性進行了操作系統生態，頭部客戶到其他客戶，業務領域的三層次業務邊界擴張，同時憑借優秀的組織管理能力形成高復制成本的商業模式我們認為這三點是決定中科創達能夠再創十年輝煌的根本 風險提示 1，行業競爭加劇， 2，募投項目推進不及預期

中科創達屬于高科技企業，全球范圍內共有8500名員工，其中研發人員占比在9成以上。2018－2020年中科創達研發費用率保持在14％以上。