慧博云通近半利潤來自“稅補”研發費率5.99%低于同行均值

最近幾天，在新三板上市的匯博云通科技股份有限公司遞交招股書，向創業板沖刺。

匯博云通成立于2009年，是一家專注于IT服務的高新技術企業，為客戶提供專業的信息技術外包服務公司擁有SAP，中國移動，華為海思，小米，三星，吉利，太平洋保險，強生等大客戶

長江商報記者發現，匯博云通凈利潤增速放緩，公司近一半利潤來自稅收優惠和政府補貼同時，公司聚焦前五大客戶，R&D費用比例低于同業平均水平

營收凈利潤增速雙雙放緩。從產品來看，公司收入的601%來自血液凈化，57%來自留置導管，8.01%來自注射，88%來自輸液輸血，11%來自心胸外科，8.21%來自防護，0.87%來自其他醫用耗材，0.34%。

惠云通的主營業務包括軟件技術外包服務和移動智能終端測試服務目前，IT已經與IT，通信，互聯網，金融，汽車等行業的客戶建立了長期的合作關系，大部分客戶都是相關領域的龍頭企業，如SAP，VMware，互聯網品牌，中國移動，華為海思，小米，三星，吉利，太平洋保險，強生等

招股書顯示，2018年至2020年，匯博云通營業總收入分別為3.1億元，5.4億元和6.88億元，其中2019年和2020年同比增長分別為74.48%和27.26%，歸母凈利潤分別為1800萬元，3700萬元和6600萬元，其中2019年和2020年同比增長111.64%和75.83%。

伴隨著業績的緩慢增長，匯博云通及其子公司享受的稅收優惠和政府補貼也在逐年增加。

招股書顯示，報告期內，匯博云通享受的稅收優惠分別為1072.57萬元，2017.67萬元和2655.36萬元，分別占當期利潤總額的49.73%，56.02%和37.38%，計入損益的政府補助分別為45.11萬元，348.14萬元和527.91萬元，分別占公司利潤總額的2.09%，9.67%和7.43%報告期內，稅收優惠和政府補貼占匯博云通2020年利潤總額的47.81%，其余兩年均超過50%

但這部分款項未來具有高度不確定性，將對匯博云通的經營業績和盈利水平產生影響。

此外，公司應收賬款占比較高2018年至2020年各期末，匯博云通應收賬款賬面價值分別為8981.77萬元，13307.11萬元和15117.78萬元，分別占當期總資產的31.55%，29.72%和24.56%，壞賬準備余額分別為4320.93萬元，4350.65萬元和4423.91萬元，分別占當期應收賬款余額的32.48%，24.64%和22.64%

R&D的費用率低于同行。

軟件和信息技術服務公司的核心競爭力在于R&D和創新能力，但匯博云通在R&D的投資一直不如同行。。

招股書數據顯示，2018年至2020年，匯博云通的R&D費用分別為1100萬元，3700萬元和4100萬元，R&D費用率分別為3.58%，6.84%和5.99%，而同行業可比公司的平均R&D費用率分別為7.63%，7.49%和6.59%。

此外，從匯博云通R&D員工的薪資水平遠低于銷售人員這一事實可以看出，公司重銷售輕R&D招股書數據顯示，2018年至2020年，匯博云通銷售人員平均薪酬分別為52.2萬元，67.74萬元和58.27萬元，而R&D員工平均薪酬分別為14.1萬元，14.77萬元和15.89萬元匯博云通所處的軟件和信息技術服務業是人才密集型行業，人才對于公司的發展至關重要

公司在招股書中也承認，未來如果流失更多的技術人員，將存在業務承接能力和客戶服務質量受到不利影響，導致公司經營業績下滑的風險。

匯博云通依托大客戶。2020年，三鑫醫療99.66%的收入來自醫療器械行業，0.34%來自其他業務。報告期內，匯博云通來自前五大客戶的總收入分別為1.42億元，2.71億元和3.19億元，占比45.90%，50.21%和