法拉電子600563：新能源大勢所趨薄膜電容龍頭充分受益

法拉在薄膜電容領域深耕多年，技術優勢明顯該公司深耕薄膜電容器行業超過50年公司在產品質量穩定性，交付成本，技術服務等方面得到了客戶的認可，在國內薄膜電容器行業處于領先地位，具有規模優勢，電容器產品的核心應用領域是新能源汽車，風電光伏和工業控制目前，公司主導產品已進入國內外主流品牌供應鏈，技術優勢明顯

新能源是大勢所趨，打開了薄膜電容的成長空間1)新能源汽車領域:目前新能源汽車滲透率已超過10%，進入快速發展期，預計未來滲透率將快速提升目前新能源汽車中高壓系統以薄膜電容為主流方案，2021年單個薄膜電容價值300元后續電動車為了提高充電效率，縮短充電時間，需要將電壓平臺從400V提升到800V甚至1000V，單膜電容的數值會進一步提高預計新能源汽車領域是2025年2)光伏，風電，儲能領域:在雙碳目標下，十四五期間將迎來新能源市場建設高峰據估計，中國的光伏，風電和儲能領域的需求將快速增長預計2025年全球薄膜電容器在未來新能源領域的市場空間將達到47億元，2021—2025年CAGR為25%3)新型基礎設施:5G基站建設，UHV，城際高鐵和城市軌道交通，新能源汽車充電樁，大數據中心，人工智能，工業互聯網等新型基礎設施也將蓬勃發展，進一步帶動工業控制中薄膜電容的發展

公司作為薄膜電容器龍頭企業，充分享受行業發展紅利作為公司薄膜電容器供應商的第一梯隊，公司薄膜電容器市場占有率已達到全球第三，全國第一與國際領先廠商相比，公司技術能力無明顯差異，公司更具成本優勢公司積極布局光伏風能儲能和新能源汽車領域目前已發展出比亞迪，蔚來，理想，小鵬，華為，陽光動力，金朗等知名品牌作為它的顧客客戶素質高，技術水平高，毛利率維持在40%左右，遠高于國內同行平均水平未來公司將依托國產化優勢和行業認證壁壘，充分享受新能源汽車，光伏風能儲能等新興市場快速發展帶來的行業發展紅利

投資建議:我們預計2022—2024年公司營業收入分別為38.7億元，50.6億元，64.9億元，同比增長38%，31%，28%綜合毛利率為40.4%，40.2%，39.5%，2022—2024年歸母凈利潤分別為10.3億元

風險:1。下游需求不及預期，2.新增產能小于預期，3.行業競爭加劇，4.原材料價格的波動，5.行業規模的測量偏差，6.研究報告中信息數據更新不及時的風險